¿Por qué deberían preocuparse los inversores por las stablecoins?

Las stablecoins ya no son exactamente un secreto. Hemos estado hablando de ellas durante años (ver aquí,aquí, aquí, and aquí). Grandes corporaciones como DupPallanzarán sus propias stablecoins. Se están discutiendo en los niveles más altos de la gate.Cámara de los Estados Unidos y Senado. Y justo esta semana, el gigante de procesamiento de pagos Stripe anunció su adquisición más grande hasta la fecha: un acuerdo de $1.1 mil millones para Bridge, una plataforma de emisión de stablecoins.

Entonces, ¿qué los hace tan valiosos? ¿Y por qué deberían preocuparse los inversores?

Por supuesto, las stablecoins son diferentes de otros activos criptográficos en el sentido de que están diseñadas para mantener un valor estable en relación con algún activo, generalmente el dólar estadounidense. Si ves un cambio en el precio de una stablecoin, algo ha salido terriblemente mal. Esto los hace menos atractivos como inversiones, pero mucho más prácticos como medio de intercambio. Y lo que es más importante, este papel permite a las stablecoins servir como puente entre las finanzas tradicionales y la economía digital.

No solo eso, sino que son rápidos, eficientes y programables. Puedes enviar $10,000 a cualquier persona en el mundo en segundos, sin preocuparte por las horas bancarias o los largos tiempos de liquidación. Y como activos digitales, las stablecoins pueden programarse para ejecutar contratos inteligentes, lo que permite pagos automatizados, servicios de custodia y una amplia gama de aplicaciones financieras descentralizadas (DeFi).

Por eso el uso de las stablecoins ha aumentado a niveles récord. En la primera mitad del año, más de $5.1 billones de transacciones globales se realizaron en la red de las stablecoins. Esto no está muy lejos de los $6.5 billones de Visa. Este no es un mercado de nicho.

Transacciones de stablecoins

Fuente: Bitwise Asset Management con datos de Coin Metrics. Datos desde el primer trimestre de 2020 hasta el tercer trimestre de 2024.

Nota: “Otros” incluye BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK y USDP.

Cómo los Stablecoins están despegando

¿Por qué DupPal, un gigante tradicional de pagos, lanzó una stablecoin? El modelo de negocio es simplemente demasiado bueno.

Es bastante simple: El emisor recibe dólares estadounidenses (u otra moneda fiduciaria) y a cambio emite una cantidad equivalente de stablecoins. Luego utilizan esa moneda fiduciaria para comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos y otros activos que generan rendimientos. Y se quedan con los intereses.

¿Qué tan bien funciona ese modelo? El principal emisor de stablecoins, Tether, obtuvo más ganancias el año pasado que BlackRock.

Estos emisores se están convirtiendo en jugadores importantes. Como muestra el gráfico a continuación, las cinco principales stablecoins poseen colectivamente más bonos del tesoro de los EE. UU. que algunas naciones del G20 como Corea del Sur y Alemania. Como resultado, el crecimiento de las stablecoins proporciona una nueva fuente de demanda de la deuda estadounidense y ayuda en la provisión de liquidez para el mercado de bonos del tesoro de los Estados Unidos, lo que hace que las stablecoins sean un beneficio neto para el sistema financiero en general.

Los inversores están ansiosos por participar en esta acción. El mayor competidor de Tether, Circle, está feliz de complacerlos; presentó silenciosamente una solicitud de OPIeste año. Pero mientras eso se lleva a cabo, las empresas públicas como Visaya están integrando stablecoins en sus operaciones.

Titulares de bonos del Tesoro de EE. UU.: Stablecoins vs. principales tenedores extranjeros

Fuente: Bitwise Asset Management con datos del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos y informes de la empresa. Datos a partir del 30 de junio de 2024.

Nota: Esta tabla fue inspirada por una presentación de Nic Carter, Socio Fundador de Castle Island Ventures. “Stablecoins” se refiere a las cinco principales stablecoins por capitalización de mercado para las cuales se disponía de informes de atestación de reservas al 30 de junio de 2024 (USDT, USDC, FDUSD, PYUSD y GUSD). Las tenencias del Tesoro de EE. UU. incluyen bonos del Tesoro de EE. UU., acuerdos de recompra inversa y fondos del mercado monetario.

¿Qué significa para los inversores?

Entonces, ¿cómo pueden los inversores aprovechar el momento?

Recuerda: las stablecoins, por diseño, no aprecian en valor. Si acaso, están sujetas a la misma presión inflacionaria (y al riesgo de cambio de divisas) que los activos a los que están vinculadas.

¿Entonces, qué oportunidades deberían buscar los inversores? ¿Y qué riesgos necesitan tener en cuenta?

1) Compañías públicas

Algunas corporaciones globales están integrando stablecoins en sus operaciones para obtener una ventaja competitiva. Estas empresas se reflejan en índices de capital criptográfico, como el Índice de Innovadores Criptográficos Bitwise 30. Con stablecoins que ofrecen costos de transacción más bajos y tiempos de liquidación más rápidos que los intermediarios tradicionales, esperamos que empresas como Visa y DupPal no sean las últimas en aprovechar las stablecoins. Espere ver más bancos y procesadores de pago ingresando al espacio.

2) Posible alternativa a las cuentas del mercado monetario

Para la mayoría de los poseedores de stablecoins hoy en día, sus tenencias actúan de manera similar al efectivo en una cuenta corriente: son estáticas. Pero, ¿qué pasaría si los emisores pudieran transferir parte de las ganancias que obtienen de sus reservas del Tesoro como interés?

Si esa vía se abriera, las stablecoins se convertirían en una alternativa atractiva a los fondos del mercado monetario, una industria de $6.3 billones. Para los asesores cuyos clientes mantienen efectivo a mano, las stablecoins podrían convertirse en una herramienta útil en un portafolio. Con la regulación de las stablecoins siendo un tema candente en el Congreso de los EE. UU., esto es algo a tener en cuenta.

3) Valor acumulando a las cadenas de bloques subyacentes

La mayoría de la actividad de las stablecoins ocurre en Ethereum. El crecimiento de las stablecoins contribuye directamente al crecimiento y la estabilidad de la red y, de manera indirecta, al precio de ETH. Por supuesto, también funciona en sentido contrario: si el modelo de las stablecoins fallara, podría afectar la actividad de la red.

Reflexiones Finales

¿Hasta qué punto podrían crecer las stablecoins?

Considera esto: Los depósitos líquidos en los Estados Unidos ascienden aproximadamente a $18 billones. Las stablecoins de hoy en día representan solo el 1% del tamaño de ese mercado. ¿Qué sucede con esa participación de mercado relativa si vemos la aprobación a gran escala de stablecoins con intereses o un marco regulatorio más claro?

Para los inversores, el mensaje es claro: El momento de prestar atención a las stablecoins es ahora.

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