稳定币能否终结货币市场账户？
为什么投资者应该关注稳定币？
稳定币不再是一个秘密。我们多年来一直在谈论它们（请参阅 这里, 这里, 这里， 和 这里）。大公司如 贝宝 正在推出自己的稳定币。高层正在讨论这些问题 美国之家 和 参议院。就在本周，支付处理巨头 Stripe 宣布了有史以来规模最大的收购： Bridge 价值 11 亿美元的交易，一个稳定币发行平台。
那么，是什么让它们如此有价值呢？投资者为什么要关心？
当然，稳定币与其他加密资产不同，因为它们旨在相对于某些资产（通常是美元）保持稳定的价值。如果您看到稳定币的价格波动，则表明出现了严重问题。这使得它们作为投资不那么引人注目，但作为交换媒介却更加实用。更重要的是，这种作用让稳定币成为传统金融和数字经济之间的桥梁。
不仅如此，它们还快速、高效且可编程。您可以在几秒钟内向世界上的任何人发送 10,000 美元，而无需担心银行营业时间或漫长的结算时间。作为数字资产，稳定币可以通过编程来执行智能合约，从而实现自动支付、托管服务和广泛的去中心化金融（DeFi）应用。
这就是稳定币使用量飙升至创纪录水平的原因。今年上半年，超过 5.1 万亿美元的全球交易在稳定币轨道上进行。这与 Visa 的 6.5 万亿美元相差不远。这不是利基市场。
稳定币交易
资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自 Coin Metrics。数据来自 2020 年第一季度至 2024 年第三季度。
注：“其他”包括 BUSD、DAI、FDUSD、GUSD、HUSD、LUSD、PYUSD、TUSD、USDK 和 USDP。
稳定币如何起飞
传统支付巨头PayPal为何要推出稳定币？商业模式太好了。
这非常简单：发行人接受美元（或其他法定货币）并发行等量的稳定币作为回报。然后，他们使用该法定货币购买美国国债和其他产生收益的资产。他们将利息收入囊中。
该模型的效果如何？顶级稳定币发行商 Tether， 去年的利润超过贝莱德。
这些发行人正在成为重要的参与者。如下图所示，前五名稳定币持有的美国国债总数超过了韩国和德国等一些 G20 国家。因此，稳定币的增长为美国债务提供了新的需求来源，并有助于为美国国债市场提供流动性，使稳定币对更广泛的金融体系产生净积极影响。
投资者正迫不及待地想参与这一行动。 Tether 最大的竞争对手 Circle 很乐意帮助他们；它 悄然申请IPO 今年。但尽管这一切正在进行中，但上市公司喜欢 签证 已经将稳定币整合到他们的运营中。
美国国债持有者：稳定币与主要外国持有者
资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自美国财政部和公司报告。截至 2024 年 6 月 30 日的数据。
注：此表的灵感来自 Castle Island Ventures 创始合伙人 Nic Carter 的演讲。 “稳定币”是指截至 2024 年 6 月 30 日可获取储备证明报告的市值排名前五的稳定币（USDT、USDC、FDUSD、PYUSD 和 GUSD）。 “我们。 “国债”资产包括美国国库券、逆回购协议和货币市场基金。
这对投资者意味着什么？
那么投资者如何利用这一时机呢？
请记住：稳定币的设计不会升值。如果说有什么不同的话，那就是它们与它们所挂钩的资产面临着相同的通胀压力（和货币兑换风险）。
那么，投资者应该寻找哪些机会呢？他们需要牢记哪些风险？
1) 上市公司
一些跨国公司正在将稳定币融入其运营中，以获得竞争优势。这些公司反映在加密股票指数中，例如 Bitwise Crypto Innovators 30 指数。由于稳定币比传统中介机构提供更低的交易成本和更快的结算时间，我们预计 Visa 和 DupPal 这样的公司不会是最后一家利用稳定币的公司。预计会有更多银行和支付处理商进入该领域。
2) 货币市场账户的潜在替代方案
对于当今大多数稳定币持有者来说，他们持有的资产就像支票账户中的现金一样：它们是静态的。但如果发行人可以将其从国债储备中获得的部分利润转为利息呢？
如果这条道路打开，稳定币将成为货币市场基金的一个有吸引力的替代品——一个价值 6.3 万亿美元的行业。对于客户手头有现金的顾问来说，稳定币可能成为投资组合中的有用工具。随着稳定币监管成为美国国会的热门话题，这一点值得关注。
3）底层区块链的价值积累
大多数稳定币活动都发生在以太坊上。稳定币的增长直接有助于网络的增长和稳定性，并间接影响 ETH 的价格。当然，反之亦然：如果稳定币模型失败，可能会对网络活动造成压力。
最后的想法
稳定币能发展到多大？
考虑一下：美国的流动存款约为 18 万亿美元。如今的稳定币仅占该市场规模的 1%。如果我们看到生息稳定币的大规模批准或更清晰的监管框架，相对市场份额会发生什么？
对于投资者来说，信息很明确：现在是关注稳定币的时候了。
声明：
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那么，是什么让它们如此有价值呢？投资者为什么要关心？
当然，稳定币与其他加密资产不同，因为它们旨在相对于某些资产（通常是美元）保持稳定的价值。如果您看到稳定币的价格波动，则表明出现了严重问题。这使得它们作为投资不那么引人注目，但作为交换媒介却更加实用。更重要的是，这种作用让稳定币成为传统金融和数字经济之间的桥梁。
不仅如此，它们还快速、高效且可编程。您可以在几秒钟内向世界上的任何人发送 10,000 美元，而无需担心银行营业时间或漫长的结算时间。作为数字资产，稳定币可以通过编程来执行智能合约，从而实现自动支付、托管服务和广泛的去中心化金融（DeFi）应用。
这就是稳定币使用量飙升至创纪录水平的原因。今年上半年，超过 5.1 万亿美元的全球交易在稳定币轨道上进行。这与 Visa 的 6.5 万亿美元相差不远。这不是利基市场。
稳定币交易
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注：“其他”包括 BUSD、DAI、FDUSD、GUSD、HUSD、LUSD、PYUSD、TUSD、USDK 和 USDP。
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这非常简单：发行人接受美元（或其他法定货币）并发行等量的稳定币作为回报。然后，他们使用该法定货币购买美国国债和其他产生收益的资产。他们将利息收入囊中。
该模型的效果如何？顶级稳定币发行商 Tether， 去年的利润超过贝莱德。
这些发行人正在成为重要的参与者。如下图所示，前五名稳定币持有的美国国债总数超过了韩国和德国等一些 G20 国家。因此，稳定币的增长为美国债务提供了新的需求来源，并有助于为美国国债市场提供流动性，使稳定币对更广泛的金融体系产生净积极影响。
投资者正迫不及待地想参与这一行动。 Tether 最大的竞争对手 Circle 很乐意帮助他们；它 悄然申请IPO 今年。但尽管这一切正在进行中，但上市公司喜欢 签证 已经将稳定币整合到他们的运营中。
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资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自美国财政部和公司报告。截至 2024 年 6 月 30 日的数据。
注：此表的灵感来自 Castle Island Ventures 创始合伙人 Nic Carter 的演讲。 “稳定币”是指截至 2024 年 6 月 30 日可获取储备证明报告的市值排名前五的稳定币（USDT、USDC、FDUSD、PYUSD 和 GUSD）。 “我们。 “国债”资产包括美国国库券、逆回购协议和货币市场基金。
这对投资者意味着什么？
那么投资者如何利用这一时机呢？
请记住：稳定币的设计不会升值。如果说有什么不同的话，那就是它们与它们所挂钩的资产面临着相同的通胀压力（和货币兑换风险）。
那么，投资者应该寻找哪些机会呢？他们需要牢记哪些风险？
1) 上市公司
一些跨国公司正在将稳定币融入其运营中，以获得竞争优势。这些公司反映在加密股票指数中，例如 Bitwise Crypto Innovators 30 指数。由于稳定币比传统中介机构提供更低的交易成本和更快的结算时间，我们预计 Visa 和 DupPal 这样的公司不会是最后一家利用稳定币的公司。预计会有更多银行和支付处理商进入该领域。
2) 货币市场账户的潜在替代方案
对于当今大多数稳定币持有者来说，他们持有的资产就像支票账户中的现金一样：它们是静态的。但如果发行人可以将其从国债储备中获得的部分利润转为利息呢？
如果这条道路打开，稳定币将成为货币市场基金的一个有吸引力的替代品——一个价值 6.3 万亿美元的行业。对于客户手头有现金的顾问来说，稳定币可能成为投资组合中的有用工具。随着稳定币监管成为美国国会的热门话题，这一点值得关注。
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最后的想法
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对于投资者来说，信息很明确：现在是关注稳定币的时候了。
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