[TL; ดร.]

✨ วันนี้ตอนเที่ยงคืนเวลาไทย ธนาคารแห่งสหรัฐเผยแพร่การลดดอกเบี้ย 50bp กว่าที่คาดไว้น้อยนิด ตลาดคริปโตตอบสนองด้วยการดันขึ้น แสดงผลการแข่งขันที่โดดเด่น

✨เมื่อสังเกตประวัติศาสตร์ จะพบว่าทุกครั้งที่มีการลดอัตราดอกเบี้ย มักมีการกระจายของเศรษฐกิจของสหรัฐเป็นที่ร้ายแรง ตลาดกำลังรอคอยที่จะเห็นผลของการเล่นการเงินที่เป็นสภาพคล่องและการเสื่อมโทรมของเศรษฐกิจ

✨ มุมมองของหลายๆ หน่วยงานทางการเงินมักมองด้วยสายตาเชิงบวกในการลดอัตราดอกเบี้ยต่อปี ซึ่งนี่ก็หมายถึงว่าการเข้ารหัส市场จะได้รับประโยชน์จากสภาพคล่องที่กำลังมาถึง รอบใหม่ของการเข้ารหัส市ลงคาดว่าอาจจะมาถึงแล้ว

บทนำ

การลดดอกเบี้ยที่ตลาดตอนนี้ตื่นตาตื่นใจเสียทีเดียว เรื่องราวนี้ ทำให้ตลาดหุ้นของสหรัฐฯ และตลาดคริปโตส่งเสียงดัน แต่ต่อมาก็ลดลงอีกครั้ง การลดดอกเบี้ยของธนาคารแห่งสหรัฐ (Fed) จะมีผลกระทบอย่างไรต่อตลาดคริปโต บทความนี้จะมาวิเคราะห์เป็นลึกลง

ครั้งแรกใน 4 ปีที่ลดอัตราดอกเบี้ย ลดลง 50 จุดพื้นฐานที่น่าสนใจ

ในวันที่ 18 กันยายน ณ เวลาท้องถิ่นของสหรัฐอเมริกา ธนาคารสำรองแห่งชาติสหรัฐอเมริกาประกาศการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินที่สำคัญโดยลดการระดมเงินเพิ่มเติมลง 50 คะแนนเบสิสพอยต์ในช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่เป็นตัวแทนของธนาคารพื้นฐานสหรัฐอเมริกาให้อยู่ในช่วง 4.75% ถึง 5% ซึ่งนี่เป็นครั้งแรกตั้งแต่เดือนมีนาคมปี 2020 และเป็นสัญลักษณ์ให้เห็นถึงการสิ้นสุดของวัฒนธรรมการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลาสองปีของธนาคารสำรองแห่งชาติสหรัฐอเมริกา

คำตัดสินของธนาคารแห่งสหรัฐฯในการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ เป็นผลมาจากการพิจารณาภาพรวมของปัจจัยทางเศรษฐกิจหลายประการ โดยเฉพาะอย่างแรก การเศรษฐกิจของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นมีการลดลง อัตราการเพิ่มงานลดลงโดยมีอัตราการเพิ่มงานช้าลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอัตราการว่างงานยังคงต่ำอยู่แต่มีการเพิ่มขึ้น ในเวลาเดียวกัน อัตราการเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ที่ธนาคารแห่งสหรัฐฯกำหนดไว้ แต่ได้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ลดลงเรื่อยๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอัตราการเงินเฟ้อรากฐานหลักที่ลดลงไปสู่ระดับต่ำ

รูปที่ 1 แหล่งที่มา: ข้อมูลสาธารณะ

ในการแถลงข่าว พาวเวลล์ได้ส่งสัญญาณ Hawkish ที่เด่นชัดยิ่งขึ้น โดยเน้นย้ําซ้ําๆ ว่าคณะกรรมการชุดนี้ "ไม่รีบร้อน" และจะค่อยๆ "ปรับเทียบ" จุดยืนของเฟด เขามีความมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลงสู่เป้าหมาย 2% ซึ่งจะทําให้เขามีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ย

ควรระวังว่า การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยของ สหรัฐฯ ไม่ได้ไม่มีความขัดแย้ง ในการประชุมครั้งนี้ มีการท้าทายคำสั่งฯ ครั้งแรกตั้งแต่เดือนกันยายน 2005 โดยมีเสียงคัดค้าน จำนวนหนึ่งของข้าราชการเอกชนที่มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 Basis Zet เท่านั้น นี่แสดงให้เห็นว่าภายในสำนักงานสหรัฐฯ ยังมีความแตกต่างกันในสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบันและแนวโน้มของนโยบายในอนาคต แม้ว่าจะเป็นเช่นนั้น สหรัฐฯ ยังยืนกรานว่ามุ่งมั่นในการสนับสนุนการจ้างงานอย่างเต็มที่และเป้าหมายในการกลับมาสู่อัตราเงินเฟ้อ 2% (ได้รับความมั่นใจมากขึ้น) และจะปรับนโยบายทางการเงินตามข้อมูลเศรษฐกิจเป็นลำดับ

นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงหลักในการทำนายเศรษฐกิจ สะท้อนในการทำนายอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น อัตราการว่างงาน 2024 และ 2025 คาดว่าจะคงที่ที่ 4.4% และคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยในปี 2026 ทำนายตัวชี้ทุน PCE ในปี 2024 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.6% ในปี 2025 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.2% และคาดว่าจะอยู่ที่ 2.0% ในปี 2026 อย่าเปลี่ยน ส่วนในการทำนายการละเอียด PCE ในปี 2024 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.6% ในปี 2025 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.2% และคาดว่าจะอยู่ที่ 2.0% ในปี 2026 อย่าเปลี่ยน 01928374656574839201 รูปแบบการทำนายอัตราดอกเบี้ยแบบจุดหรือกราฟบ่งบอกว่าตลาดคาดว่าจะลดดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นที่

รูปภาพที่ 2 ที่มา: ข้อมูลสาธารณะ

ควรกล่าวถึงว่า, หลายสถาบันวิเคราะห์ก่อนหน้านี้คาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยรอบแรก 25 จุดเบสิสเป็นการเริ่มต้นที่ธรรมดา ซึ่งสามารถให้ความยืดหยุ่นในการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตได้มากขึ้น แต่ตลาดอัตราดอกเบี้ยฟิวเจอร์สหรัฐแสดงให้เห็นว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในครั้งนี้คือ 50 จุดเบสิสและเป็นการพนันสำเร็จ และตามมุมมองของนักลงทุนที่คาดหวังว่าราคาจะขึ้นและแนวโน้มของตลาดอัตราดอกเบี้ยฟิวเจอร์สหรัฐ จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 76 จุดเบสิสถึงสิ้นปี 2024 และจะลดอัตราดอกเบี้ยสะสม 196 จุดเบสิสถึงต้นเดือนตุลาคม 2025

ตลาดขึ้นก่อนลงหลัง, การลดดอกเบี้ยทั่วไปมีการมองเห็นที่ดี

หลังจากประกาศของสำนักงานควบคุมการเงินแห่งชาติสหรัฐฯลดดอกเบี้ยลง 50 Basis Zet ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและตลาด TradFi แสดงถึงเส้นทางการตอบสนองที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ตลาดการเข้ารหัสตอบสนองรวดเร็วและบันทึกระดับเพิ่มขึ้นของ BTC ที่ผ่านพ้นระดับ 62,000 ดอลลาร์สหรัฐ ETH และอัลท์คอยน์อื่นๆ ก็ได้บันทึกการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างสม่ำเสมอในตลาด แสดงให้เห็นถึงภาพทั่วไปของตลาดที่เจริญรุ่งเรือง สำหรับสะท้อนกลับนี้ไม่เพียงว่านำหน้าตลาดหุ้นของสหรัฐฯและสกุลเงิน Spot แต่ยังมีการชำระบัญชีคำสั่งซื้อ Short อย่างมากมีจำนวนมาก แสดงให้เห็นถึงอารมณ์ของตลาดที่เต็มไปด้วยความหวัง

ภาพที่ 3 ที่มา: Sanv.io

ในขณะที่ตลาดดังกล่าวกลับมาดันแนวโน้มเริ่มต้นขึ้น แต่ตามมาทันทีมันกลับยกเลิก ซึ่งแสดงให้เห็นถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของตลาดต่อโอกาสทางเศรษฐกิจในอนาคต ดัชนี S&P, Dow Jones และ Nasdaq ทั้งหมดลงและทำสิ้นสุดด้วยการร่วงลง และราคาทองคำ Spot ก็ลงจากระดับสูง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการคาดหวังที่ซับซ้อนต่อผลกระทบจากการลดดอกเบี้ยและนโยบายต่อไป

ในวงกว้างของนักเศรษฐศาสตร์ในตลาดการเงิน มีทั้งผู้เต็มใจกับนโยบายสงวน ซึ่งเชื่อว่านโยบายนี้จะช่วยฟื้นฟูสภาพคล่องของตลาด และก็มีผู้กังวลว่าการนี้อาจทำให้การเงินเพิ่มขึ้นและทำให้ตลาด混ว่อน สำหรับที่ผู้เขียนเห็น มีผู้วิเคราะห์บอกว่าหุ้นของธนาคารจะประสบการณ์ดันที่รวดเร็วเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่ปล่อย และตลาดตราสารหนี้ก็แสดงให้เห็นถึงความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจในอนาคต อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์หนี้ของสหรัฐ 2 ปี ที่ผดเองชั่วคราว

และตามประสบการณ์จากประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา การลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นที่ไม่เป็นทางการ 50 จุดเบี้ยสำหรับสถาบันการเงิน มักเกิดขึ้นเมื่อเกิดสถานการณ์ฉุกเฉินทางเศรษฐกิจหรือตลาด เช่น ภาวะเกิดซึมเศร้าในวงการเทคโนโลยีในเดือนมกราคม ปี 2001 วิกฤตการเงินในเดือนกันยายน ปี 2007 และการระบาดของโรคระบาดในเดือนมีนาคม ปี 2020 นี้ นั่นคือการเป็นไปได้ที่จะเกิดการลดของสินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่างมาก

ภาพที่ 4 แหล่งที่มา： Bloomberg, ภาควิจัยของธนาคารซิติแบงก์

此外，มีผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสภายในตลาดแสดงความคิดเห็นของตนเองด้วย นักวิเคราะห์ชื่อดังเช่น Lark Davis คาดการณ์ว่าปี 2025 จะเป็นจุดสูงสุดของตลาด และแนะนำให้นักลงทุนถอนเงินทันที ในขณะเดียวกัน Glassnode และหน่วยงานวิจัยอื่นๆ ก็ระบุว่าตลาด BTC กำลังอยู่ในช่วงทศนิยม และคู่ค้ากับผู้ใช้มีการกระทำอย่างไม่ค่อยแอคทีฟ Hyblock Capital มองจากมุมมองเทคโนโลยีแล้วระบุว่าตลาด BTC ความลึกกำลังจะสิ้นสุดลง หรือบ่งชี้ถึงตลาดขาขึ้น

สิ่งที่ควรทำความสำคัญคือท่าทางของภูมิการเมืองและธุรกิจในสหรัฐต่อนโยบายการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เหมือนกัน ตั้งแต่การวิจารณ์ของทรัมป์ถึงการยอมรับของฮาร์ริส และคำถามของสมาชิกสภาวอร์เรนต่อการกระทำของโพเวล สิ่งเหล่านี้เป็นการสะท้อนถึงผลกระทบที่ซับซ้อนของนโยบายการลดอัตราดอกเบี้ยทางการเมืองและเศรษฐกิจ

ถึงแม้ว่าตลาดจะยังไม่มีฉันทามติที่แข็งแรง แต่คาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปีนี้ ซึ่งจะมีผลกระทบในระยะยาวต่อสินทรัพย์ที่เข้ารหัสข้อมูลที่เป็นประโยชน์

展望降息周期下，การเข้ารหัส资产的另类表现

ในความเป็นจริงเมื่อมองย้อนกลับไปที่วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยที่ผ่านมาเราสามารถได้รับเบาะแสที่มองไปข้างหน้า ตั้งแต่ทศวรรษที่ 90 วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยมักผลักดันผลการดําเนินงานเริ่มต้นของ "สินทรัพย์ตัวหาร" (เช่นพันธบัตรรัฐบาลทองคํา ฯลฯ ) ในขณะที่ "สินทรัพย์โมเลกุล" (ทองแดงหุ้นสหรัฐฯ ฯลฯ ) ทรงตัว แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงลึกขึ้นหลังมีแนวโน้มที่จะตอบโต้

ในปัจจุบัน การลดดอกเบี้ยอย่างมากถึง 50 พอยต์ของ Basis Zet ได้กระตุ้นความกังวลของตลาดในเรื่องของการเศรษฐกิจที่พุ่งขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคตจึงกลายเป็นจุดศูนย์รอบคอบ หากแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจมีความมั่นคง โดยเฉพาะในด้านอสังหาริมทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยที่เป็นสิ่งที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด จะเสริมสร้างสัญญาณชัดเจนที่ว่า "การลดดอกเบี้ยเหมาะสม และเศรษฐกิจมีความมั่นคง" ตลาดจึงจะเน้นไปที่แนวโน้มของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจก่อนหน้า

ภาพที่ 5 ที่มา: Bloomberg, ภาควิจัยของ 01928374656574839201

อย่างไรก็ตาม ตามที่รายงานวิจัยของธนาคารกลางชี้ชีวิต การใช้กฎหมายประวัติศาสตร์โดยตรงโดยไม่สนใจลักษณะพิเศษของวงจรอาจทำให้เกิดความผิดพลาด โอกาสในการแปลงสินทรัพย์มีความสัมพันธ์กับการลดลงของเศรษฐกิจอย่างเป็นอย่างดี ตัวอย่างเช่นหลังจากลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2019 หลักทรัพย์ของรัฐบาลและทองคำกลับกลับมา ในขณะที่ทองแดงและหุ้นหลักของสหรัฐสะท้อนกลับ แสดงให้เห็นถึงการหมุนเวียนของสินทรัพย์

ดังนั้นการใช้ประสบการณ์ทางประวัติศาสตร์เพียงอย่างเดียวในการคาดการณ์ว่าการเข้ารหัสทรัพย์สินจะเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับหุ้นอเมริกันหรือทองคำหรือจะเป็นที่ขัดแย้งกันนั้นเป็นเรื่องที่สรุปคลุมเครือด้วยความเรียบง่ายเกินไป

ในความเป็นจริง หลังจากที่พิจารณามาแล้ว จะเห็นว่า สภาพคล่องในระยะยาวช่วงเวลาที่ดีสุด มีประโยชน์ต่อสินทรัพย์การเข้ารหัส เช่น BTC แต่ในระยะสั้น ยังคงมีปัจจัยอื่น ๆ ที่มีอิทธิพลในราคาความผันผวน ตัวอย่างเช่น ในไตรมาสที่ 3 ปี 2019 ฟิลด์เดอเรลของสหรัฐฯ เริ่มลดดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ราคาของ BTC หลังย้อนกลับ ปรากฏในช่วงปลายปี ราคาคงที่ที่ระดับ 7000 ดอลลาร์ ในขณะที่ในช่วงเริ่มต้นของการลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ปี 2020 ราคาของ BTC ลดราคาครั้งใหญ่ถึงระดับ 3800 ดอลลาร์ แต่สาเหตุเกิดจากความกลัวและวิกฤตทางเศรษฐกิจทั่วโลก ไม่ใช่เพียงแค่ผลกระทบจากการลดดอกเบี้ยฉุกเฉินสองครั้ง

รูปที่ 6 ที่มา: TradingEconomics

นอกจากนี้ ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ประวัติศาสตร์เคยพบว่าการลดดอกเบี้ย 50 บาทสิบขึ้นไป มักเกิดวัยทองของเศรษฐกิจในสภาพแวดล้อมที่มีความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก ซึ่งอาจส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงเช่น BTC ต่อเนื่องนานๆ

โดยรวมแล้วการเข้ารหัสการตลาดอาจได้รับการติดตามและการลงทุนมากขึ้นในสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ความต้องการเสี่ยงอันมากขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจที่มีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ 50 ค่าพันธบัตรของบาทกำลังลดลงทุนจะเป็นปัจจัยเพิ่มความอบอุ่นให้กับอารมณ์ แต่มีความความแตกต่างในการคาดการณ์ของการถดถอยของเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา รวมถึงการกระแสเงินทุนของ Spot ETF และความเชื่อมโยงที่เข้มแข็งขึ้นกับตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกา BTC อาจพบกับสถานการณ์ที่ซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงได้มากขึ้น นักลงทุนควรระมัดระวังเมื่อตัดสินใจและพิจารณาคำนึงถึงปัจจัยหลายประการ

ผู้เขียน: Carl Y.

บทความนี้เพียงแสดงความคิดเห็นของผู้เขียนเท่านั้น ไม่เป็นคำแนะนำในการทำธุรกรรมใด ๆ

เนื้อหาของบทความนี้เป็นต้นฉบับลิขสิทธิ์เป็นของ Sanv.io หากคุณต้องการพิมพ์ซ้ําโปรดระบุผู้เขียนและแหล่งที่มามิฉะนั้นคุณจะต้องรับผิดชอบตามกฎหมาย