สาระสำคัญ

• ส่วนใหญ่อย่างมีนัยสำคัญ (69.2%) ของผู้ตอบแบบสำรวจในปัจจุบันมีการฝากประดิษฐ์ Ethereum (ETH) โดยมีสถาบันการลงทุนหรือผู้จัดการสินทรัพย์อยู่ 78.8% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการมีส่วนร่วมของสถาบันในการฝากประดิษฐ์ ETH ได้ถึงจุดสำคัญ โดยมีผู้เข้าร่วมเพื่อสร้างรายได้และมีส่วนร่วมในเครือข่ายเพื่อความปลอดภัย
• ประมาณ 60.6% ของผู้ตอบแบบสำรวจใช้แพลตฟอร์มการจับคู่ของบุคคลที่สาม โดยให้ความสำคัญกับแพลตฟอร์มที่ใหญ่และรวมอยู่ แพลตฟอร์มเหล่านี้ช่วยลดอุปสรรคโดยตรงของการจับคู่เดี่ยว เช่น ความไม่เพียงพอของสินทรัพย์และความซับซ้อนทางเทคนิค
• LSTs เริ่มเป็นที่นิยมเนื่องจากความสามารถในการเพิ่มประสิทธิภาพทางด้านสินทรัพย์ ทำให้ ETH ที่ stake ยังคงเป็นเงินสดและสามารถเข้าถึงได้สำหรับกลยุทธ์ DeFi 52.6% ของผู้ตอบแบบสำรวจถือ LSTs และ 75.7% รู้สึกสบายใจในการ stake ETH ผ่านโปรโตคอลที่ไม่มีกลาง
• Distributed Validators (DVs) กำลังได้รับความสนใจมากขึ้นในวงกลุ่มผู้เข้าร่วมทางสถาบันเนื่องจากประโยชน์ด้านความปลอดภัยและความอ่อนแอที่เพิ่มขึ้น มีผู้ตอบสนองว่าจะยินดีจ่ายราคาพิเศษเพื่อรับประโยชน์ด้านความปลอดภัยที่ DVs มอบให้

สมัครรับจดหมายข่าว 0xResearch

สมัครสมาชิก

คำอธิบาย

เนื่องจากอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง การโซ่พันธมิตร (staking) ก็เป็นทางเลือกหลักสำหรับนักลงทุนสถาบันในการสร้างรายได้และส่งเสริมความปลอดภัยของเครือข่าย อย่างไรก็ตาม ภูมิทัศน์ของการโซ่พันธมิตรสำหรับนักลงทุนสถาบันยังคงซับซ้อน

รายงานการวิจัยนี้นําเสนอการวิเคราะห์ที่ครอบคลุมเกี่ยวกับพฤติกรรมการปักหลักของผู้ถือโทเค็นสถาบันโดยมุ่งเน้นที่ระบบนิเวศของ Ethereum โดยเฉพาะ การวิจัยหลักของเรามีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ความกระจ่างเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของการปักหลักสถาบันสํารวจแรงจูงใจและอุปสรรคที่ผู้เข้าร่วมตลาดต้องเผชิญ ด้วยการรวบรวมข้อมูลการสํารวจจากผู้เดิมพันสถาบันที่หลากหลายเช่นการแลกเปลี่ยนผู้รับฝากทรัพย์สิน บริษัท การลงทุนผู้จัดการสินทรัพย์ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินและธนาคารเราพยายามที่จะให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีค่าในตลาดสําหรับผู้ตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจายและแบบจําลองผู้ตรวจสอบหลายคนเพื่อให้ผู้เข้าร่วมใหม่และผู้ใหญ่ได้รับความเข้าใจที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับความแตกต่างของพื้นที่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วนี้

การสำรวจประกอบด้วยคำถามทั้งหมด 58 คำถามเกี่ยวกับหลายด้านของ ETH staking, liquid staking tokens (LSTs), และหัวข้อที่เกี่ยวข้อง โดยเราใช้รูปแบบคำถามหลายรูปแบบ เช่น multiple choice, Likert scale, และ open ended โดยมีตัวเลือกให้ปล่อยคำถามบางส่วนว่างเปล่า ของผู้ตอบคำถาม:

• ส่วนใหญ่ของผู้ตอบแบบสำรวจ (69.2%) กำลังฝาก ETH ในปัจจุบัน
• ส่วนใหญ่เป็นผู้มีส่วนร่วมทางสถาบัน:
  • 78.8% บริษัทลงทุนหรือผู้จัดการสินทรัพย์
    • ในกลุ่มนี้ประมาณ 75% เป็นบริษัทหรือกองทุนที่เน้นการลงทุนอย่างเดียวในสินทรัพย์ทางดิจิทัล
  • 9.1% custodians
  • 9.1% แลกเปลี่ยนหรือผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน
  • เครือข่าย/โปรโตคอลบล็อกเชน 12.1%
  • 4.2% ผู้สร้างตลาดหรือบริษัทซื้อขาย
  • 0.8% อื่นๆ
• มีการแสดงความรู้ทางกว้างขวางเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์การถือครองเหรียญ แต่โดยทั่วไปมีความเข้าใจด้านตนเองสูงเกี่ยวกับแนวคิดการถือครองเหรียญและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง
• ความหลากหลายทางภูมิศาสตร์ของผู้ตอบแบบสำรวจและภูมิภาคของผู้ดำเนินโหนด: ขณะที่ไม่ได้ระบุสถานที่เฉพาะหน้า แต่ความสำคัญของการแยกต่างภูมิภาคของผู้ดำเนินโหนดได้รับการยกย่องโดยผู้ตอบแบบสำรวจหลายคน

ภูมิทัศน์การเพิ่มค่า ETH ปัจจุบัน

ตัวอำนาจในการเบิกเงินของ ETH ได้รับการพัฒนาอย่างมากตั้งแต่เครือข่ายอัปเกรดเป็น Proof of Stake (PoS) หรือเหตุการณ์ที่เรียกว่า The Merge โดยสังเกตได้ว่าเราได้เห็นการเพิ่มขึ้นของผู้ตรวจสอบและยอดเงิน ETH ที่เบิกเวลาผ่านไป ณ ขณะนี้มีผู้ตรวจสอบ on-chain จำนวนเกือบ 1.1 ล้านคนที่เบิกเงิน ETH 34.8 ล้านเหรียญ

หลังการผสานข้อมูล ETH เร็ว ๆ นี้การเดิมพัน ETH ถูกล็อกเพื่อให้มั่นใจว่าการเปลี่ยนแปลงไปสู่ PoS เป็นไปอย่างราบรื่น ผู้เข้าร่วมเครือข่ายสามารถถอน ETH ของพวกเขาได้เท่านั้นหลังการอัพเกรด Shanghai และ Capella (ชื่อว่า Shapella) เมื่อเดือนเมษายน 2023 หลังจากช่วงเวลาถอนเบา ๆ แรก ๆ เครือข่ายเห็นว่ามีการถอน ETH ที่เป็นบวกและต่อเนื่อง ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับการเดิมพัน ETH

วันนี้ 28.9% ของอุปทาน ETH ทั้งหมดถูกเดิมพันสร้างระบบนิเวศการปักหลัก $ 115B + ที่แข็งแกร่ง สิ่งนี้ทําให้เป็นเครือข่ายที่มีมูลค่าเดิมพันมากที่สุด แต่ยังมีพื้นที่ให้เติบโตมากที่สุด

ระบบ Staking ได้ต่อเนื่องกับการเติบโตของผู้ใช้เนื่องจากการแลกเปลี่ยนรางวัลที่เกี่ยวข้องกับการเข้าร่วมในการตรวจสอบเครือข่าย ผลตอบแทนการออกใบรับรองจริงทางปี เป็นแบบไดนามิก ลดลงเมื่อมี ETH ที่ Staked เพิ่มขึ้น เหมือนที่อธิบายไว้ใน whitepaper ต้นแบบจาก Obol และ Alluvial โดยผู้บริหารสูงสุด Collin Myers และ Mara Schmiedt ชื่อ “ตราสารหนี้อินเทอร์เน็ต”

อัตราผลตอบแทนจากการจุดเงินเสมอภาคมักอยู่ที่ราว 3% ถึง แม้ว่าผู้ตรวจสอบสามารถรับรางวัลเพิ่มเติมในรูปแบบค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่มีกิจกรรมในเครือข่ายสูง

เพื่อเข้าถึงรางวัลเหล่านี้ คนสามารถสเต็ก ETH เป็นผู้ตรวจสอบซอลอิสระหรือมอบหมาย ETH ของตนเองให้กับผู้ให้บริการสเต็กคนที่สาม

ผู้เสี่ยงโชคสามารถฝาก ETH อย่างน้อย 32 ETH เพื่อเข้าร่วมการตรวจสอบเครือข่าย จำนวนนี้ถูกเลือกเพื่อสมดุลความปลอดภัย การกระจายอำนาจ และประสิทธิภาพของเครือข่าย ปัจจุบันมีผู้เสี่ยงโชคแบบโซโล่ประมาณ 18.7% ของเครือข่าย โน้ตผู้เสี่ยงโชคที่ไม่ระบุชื่อถือว่าเป็นผู้เสี่ยงโชคแบบโซโล่

แรงบันดาลใจในการ stake เดี่ยวลดลงตลอดเวลาเนื่องจากเหตุผลบางประการ อย่างหนึ่งคือ มีผู้ที่สามารถเสียค่าใช้จ่ายได้ 32 ETH น้อยมากในขณะเดียวกันมีความสามารถทางเทคนิคในการเป็น solo-validator จำกัด จำกัดการเข้าร่วมในการตรวจสอบของเครือข่ายเป็นอย่างมาก

เหตุผลสําคัญอีกประการหนึ่งคือ ETH ที่เดิมพันคือเงินทุนไม่มีประสิทธิภาพ เมื่อล็อคในการปักหลักแล้ว ETH จะไม่สามารถใช้กับกิจกรรมทางการเงินอื่น ๆ ทั่วทั้งระบบนิเวศ DeFi ได้อีกต่อไป ซึ่งหมายความว่าเราไม่สามารถให้สภาพคล่องแก่ DeFi ดั้งเดิมที่หลากหลายได้อีกต่อไปหรือค้ําประกัน ETH ในการกู้ยืมเงิน สิ่งนี้นําเสนอต้นทุนโอกาสสําหรับผู้เดิมพันเดี่ยวซึ่งต้องคํานึงถึงอัตราผลตอบแทนเครือข่ายแบบไดนามิกของ ETH ที่เดิมพันเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขากําลังเพิ่มศักยภาพผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้สูงสุด

ปัญหาสองปัญหาเหล่านี้ได้นำสู่การเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มเดินเงินฝากบุคคลที่สาม ซึ่งถูกควบคุมอย่างเหิ่มแห่งโดยเหรียญเงินที่เป็นศูนย์กลางและโปรโตคอลการฝากเงินที่เหลือเฟือย

แพลตฟอร์มการปักหลักเปิดโอกาสให้ผู้ถือ ETH มอบหมาย ETH ของตนให้กับผู้ตรวจสอบรายอื่นเพื่อเดิมพันให้พวกเขาโดยมีค่าธรรมเนียม แม้ว่าสิ่งนี้จะมาพร้อมกับการแลกเปลี่ยน แต่ก็กลายเป็นวิธีการที่ต้องการสําหรับผู้เข้าร่วมเครือข่ายส่วนใหญ่อย่างรวดเร็ว

แหล่งที่มา: การเศรษฐศาสตร์การถือครองสุดท้าย

ผู้ตอบแบบสำรวจยืนยันคำกล่าวนี้:

• 69.2% ของผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าบริษัทของพวกเขาขณะนี้มีการเครื่องมือ Staking ETH
• 60.6% รายงานว่าพวกเขาใช้แพลตฟอร์ม staking ของบุคคลที่สาม
• 48.6% ชอบจะ stake ETH กับแพลตฟอร์มที่รวมอยู่ในหนึ่งระบบ (Coinbase, Binance, Kiln, เป็นต้น)

ผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าเหตุผลหลักในการเลือกผู้ให้บริการ Staking คือต่อไปนี้:

• ความเคารพ
• ช่วงของเครือข่ายที่รองรับ
• ราคา
• การลงทะเบียนง่าย
• ต้นทุนที่แข่งขัน
• ความเชี่ยวชาญและความยืดหยุ่น

สุดท้ายสามารถดูเปอร์เซ็นต์ของพอร์ตการลงทุนของผู้ตอบแบบสำรวจที่ถูกจัดสรรให้กับ ETH หรือ ETH ที่ถูกจำนวน

โปรโตคอล Liquid Staking

ตลาดสำหรับแพลตฟอร์มการถือครองชั้นสามที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเพื่อแก้ไขความท้าทายที่เกิดขึ้นจากการถือครองชั้นเดี่ยว ส่วนใหญ่ของการเติบโตนี้เกิดจากการปลดล็อคเทคโนโลยีของ Liquid Staking

Liquid Staking เกี่ยวข้องกับโปรโตคอลตามสัญญาอัจฉริยะที่รับ ETH จากผู้ใช้ ปักหลักให้พวกเขา และส่งคืนโทเค็นการปักหลักเหลว (LST) ให้กับผู้ใช้เป็นใบเสร็จรับเงินสําหรับ ETH ที่เดิมพัน LST แสดงถึงสินทรัพย์อ้างอิง (ETH) สามารถทดแทนได้และโดยทั่วไปจะได้รับรางวัลการปักหลักโดยอัตโนมัติทําให้ผู้ใช้มีวิธีการจับผลตอบแทนที่ราบรื่น ผู้ใช้สามารถแลก LST เป็น ETH ดั้งเดิมได้ตลอดเวลาแม้ว่าความล่าช้าในการถอนอาจเกิดขึ้นเนื่องจาก Ethereum PoS ข้อจำกัดในการถอนที่ถูกนำมาใช้ในการอัพเกรด Cancun/Deneb โดย Liquid Collective ให้บริการอย่างหลากหลายเอกสารประกอบรอบของบัฟเซอร์ฝากเงินและถอนเงินเพื่อให้มีประสบการณ์การใช้งานที่ราบรื่น

สถาปัตยกรรมระบบฝากเงินและถอนเงิน -แหล่งที่มา: Liquid Collective

โปรโตคอลการปักหลักของเหลวมักจะประกอบด้วยโค้ดที่ปรับใช้ onchain และชุดผู้ตรวจสอบมืออาชีพแบบกระจายอํานาจ ซึ่งมักเลือกผ่านการกํากับดูแล DAO ผู้ตรวจสอบความถูกต้องสามารถเลือกได้ตามลําดับความสําคัญที่หลากหลายรวมถึงความสามารถทางเทคนิคแนวทางปฏิบัติด้านความปลอดภัยชื่อเสียงความหลากหลายทางภูมิศาสตร์หรือความหลากหลายของฮาร์ดแวร์ เงินฝาก ETH ของผู้ใช้จะถูกรวมเข้าด้วยกันจากนั้นกระจายไปทั่วชุดผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพื่อลดความเสี่ยงที่ลดลงและการรวมศูนย์

เนื่องจากความนิยม มีการนำเข้าโทเค็นการจ่ายเงินที่เหลืออยู่ในระบบ onchain มาใช้ในแอปพลิเคชัน DeFi จำนวนมาก ซึ่งช่วยเพิ่มประโยชน์และเพิ่มความสะดวกสบายในการใช้เงิน ยกตัวอย่างเช่น มีการนำเข้า LST โดยการแลกเปลี่ยนที่ไม่มีส่วนตัดขาด ทำให้ผู้ถือสามารถเข้าถึงเงินทุนสดได้ทันทีสำหรับ LST หรือแลกเปลี่ยนกับโทเค็นอื่น ๆ

การรวม DEX เป็นการพัฒนาที่สําคัญเนื่องจากความล่าช้าในการถอนตัว แม้ว่าผู้ใช้จะมีอิสระในการแลก LST เป็น ETH ได้ตลอดเวลาในช่วงเวลาที่ตลาดมีความเครียดหรือความต้องการสภาพคล่องสูงราคาของ LST ETH อาจแตกต่างจากราคา ETH เนื่องจากคิวการไถ่ถอน ผู้ใช้ที่ต้องการสภาพคล่องทันทีและยินดีที่จะแลกเปลี่ยน LST เป็น ETH บน DEX ในราคาลดพิเศษจะผลักดันความแตกต่างนี้ ด้วยเหตุนี้ คิวการถอนเป็นที่ต่ำโดยปกติภายใต้เงื่อนไขสถานะนิ่ง

เมื่อ LST มีความเหมาะสมในการเป็นส่วนหนึ่งของการซื้อขายที่มีความเคลื่อนไหวในระดับหนึ่งซึ่งคาดว่าจะเชื่อมโยงกับ ETH ได้ มันสามารถนำไปใช้ในตลาดเงิน DeFi เพิ่มความสามารถได้อีกเช่นกัน ตลาดเงิน DeFi ชั้นนำเช่น Aave และ Sky (ก่อนหน้านี้เป็น MakerDAO) ได้รวม LST เข้าไว้ในระบบเพื่อให้ผู้ใช้ยืมสินทรัพย์อื่นๆ โดยไม่ต้องขาย ETH ที่มีการพักไว้ นี่เป็นการเพิ่มผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพราะผู้ใช้สามารถทำการคอมพาวด์ Ethereum PoS และได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมจากการนำ LST ไปใช้ในกลยุทธ์ DeFi

ในที่สุด LSTs ช่วยเพิ่มการเข้าถึงการเก็บ ETH ประสิทธิภาพทุนสูงสุดและสร้างกลยุทธ์ใหม่เพื่อสร้างรายได้

ผู้ตอบแบบสำรวจมีทัศนคติที่เป็นกันเองต่อ LSTs

• 52.6% ของผู้ตอบแบบสอบถามถือ LSTs.
• 75.7% รู้สึกสบายใจในการเป็นเจ้าของ ETH ผ่านโปรโตคอลที่ไม่มีตัวกำหนด

ในที่สุดเราได้ถามผู้ตอบแบบสำรวจว่า บริษัทของพวกเขาใช้ LSTs อย่างไร

เทคโนโลยี Staking ขั้นสูง

Distributed Validators (DVs)

โปรโตคอลการจ่ายดอกเบี้ยเหลือเชื่อพบความคุ้มค่าของตลาดผลิตภัณฑ์ในรูปแบบปัจจุบันของพวกเขา ที่ดึงดูดนักลงทุนรายย่อย ผู้ใช้ DeFi และกองทุนท้องถิ่นที่ใช้เหรียญดิจิตอล อย่างไรก็ตาม เพื่อเปิดโอกาสให้มีการเข้ามาของเงินทุนสถาบันที่มีน้ำหนักอย่างมากพวกเขาจะต้องการสิ่งที่เป็นไปได้ที่สุด คือ การนำ Distributed Validators (DVs) เข้ามาใช้งาน

Pioneered by Obol, DVs เพิ่มความปลอดภัยความทนทานต่อความผิดพลาดและการกระจายอํานาจของเครือข่ายการปักหลัก ปัญหาหลักที่ Obol พยายามแก้ไขคือความเสี่ยงโดยธรรมชาติที่เกี่ยวข้องกับจุดรวมศูนย์ของความล้มเหลวในการกําหนดค่าการปักหลักแบบดั้งเดิม หากโหนดตรวจสอบความถูกต้องออฟไลน์เช่นเนื่องจากความล้มเหลวของฮาร์ดแวร์หรือข้อบกพร่องของไคลเอ็นต์มันจะเริ่มมีบทลงโทษออฟไลน์ นอกจากนี้ ศักยภาพที่คีย์ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะถูกทําซ้ําและทํางานบนสองโหนดพร้อมกันจะสร้างความเสี่ยงของ "การลงนามสองครั้ง" ของธุรกรรม ซึ่งส่งผลให้มีบทลงโทษที่ลดลง สิ่งนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากสําหรับผู้เข้าร่วมสถาบันที่ต้องการความปลอดภัยสูงสุดและรับประกันเกี่ยวกับสัดส่วนการถือหุ้น ETH ที่ได้รับมอบหมาย

Single-node validators create a หลากหลาย ของปัญหาและความเสี่ยง:

• ตัวตรวจสอบโหนดเดียวไม่มีการป้องกันสำหรับความล้มเหลวของเครื่องจักร
• การใช้งาน active-passive setup (สำหรับการ redundancy) ที่ทำงานอย่างมีประสิทธิภาพนั้นยากมาก การกำหนดค่าผิด, ข้อผิดพลาดของซอฟต์แวร์, หรือขาดการตรวจสอบอาจทำให้มีการรับรองจากกุญแจ validator เดียวกันพร้อม ซึ่งจะทำให้เกิดเหตุการตัดสินใจ
• ผู้ตรวจสอบมีกุญแจร้อนที่อาจถูกขโมย
• มีอัตราการขยายของมาตราส่วนสำหรับโครงสร้างผู้ตรวจสอบ ซึ่งเป็นสาเหตุให้ผู้ใช้ปลายทางเกิดการกลายเป็นศูนย์กลางและเสี่ยงต่อการสัมพันธ์

Obol Distributed Validators แก้ไขปัญหาเหล่านี้โดยเปิดใช้งานความน่าเชื่อถือที่ลดการปักหลักผ่านการตรวจสอบหลายโหนด ด้วยการกระจายความรับผิดชอบของผู้ตรวจสอบความถูกต้องข้ามคลัสเตอร์ของโหนด - สิ่งที่เรียกว่า Distributed Validator - การตั้งค่านี้ช่วยให้ตัวตรวจสอบ "เดี่ยว" ยังคงทํางานอยู่แม้ว่าโหนดในคลัสเตอร์แบบกระจายจะลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตราบใดที่สองในสามของโหนดในคลัสเตอร์ทํางานได้ตัวตรวจสอบจะยังคงทํางานอยู่ DVs ยังเปิดใช้งานซอฟต์แวร์ไคลเอ็นต์ ฮาร์ดแวร์ และความหลากหลายทางภูมิศาสตร์ภายในตัวตรวจสอบเดียวกัน เนื่องจากแต่ละโหนดสามารถเรียกใช้สแต็คฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ที่ไม่ซ้ํากันได้ ผู้ตรวจสอบรายบุคคลรวมถึงเครือข่ายที่ใหญ่กว่านั้นสามารถมีความหลากหลายอย่างมากในเวกเตอร์การรวมศูนย์เหล่านี้แต่ละตัว

โครงสร้าง Obol DV - แหล่งที่มา: Obol (DV Labs)

ผู้ตอบแบบสำรวจมีทัศนคติที่ดีมากต่อ DVs

• 65.8% ของผู้ตอบแบบสำรวจรู้จัก DVs
• 61.1% จะจ่ายราคาพิเศษสำหรับคุณสมบัติที่เฉพาะเจาะจง เช่น ความปลอดภัย/ความพร้อมใช้งานที่ดีขึ้น การกระจายอำนาจ และความทนทานต่อข้อบกพร่อง

ความรู้ทั่วไปเกี่ยวกับ DVs สูงมาก โดยมีเพียง 2.6% ระบุว่าพวกเขาไม่คุ้นเคยกับเทคโนโลยีเหล่านี้เลย:

0% ของผู้ตอบแบบสำรวจคิดว่า DVs เป็นเรื่องที่เสี่ยงอันมากต่อการดำเนินการใน staking ของพวกเขา โดย 5.6% กล่าวว่ามันไม่เสี่ยงเลย

การตอบสนองเหล่านี้เสริมสร้างวิทยานิพนธ์ที่ว่าผู้จัดสรรทุนกลุ่มสถาบันมองว่า DVs เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับการ stake

Restaking

นอกจาก DVs แล้ว การแก้แค้นยังเป็นอีกหนึ่งการปลดล็อกทางเทคโนโลยีที่สําคัญซึ่งสร้างกระแสรายได้ใหม่สําหรับผู้เดิมพัน การ Restaking ช่วยให้ผู้ตรวจสอบสามารถใช้ ETH หรือ LST ที่เดิมพันเพื่อให้ความปลอดภัยสําหรับโปรโตคอลหลายตัวพร้อมกันซึ่งอาจจับผลตอบแทนเพิ่มเติม

นี่ไม่ได้มาโดยไม่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างไรก็ตาม ทรัพย์สินที่ถูกเก็บเงินใหม่ถูกใช้ในการรักษาความปลอดภัยของโปรโตคอลหลายรายพร้อมกัน ในที่สุดเพียงแค่ความทรงจำเดียวของพฤติกรรมที่ไม่ดีหรือความล้มเหลวในด้านปฏิบัติการอาจส่งผลให้เกิดค่าลดจำนวนและขาดทุนสำหรับผู้ตรวจสอบ การเก็บเงินใหม่นำเข้าความเสี่ยงอื่น ๆรวมถึงการกระจายเครื่องสล็อต การเสี่ยงที่ระดับโปรโตคอล และการทำให้เครือข่ายเสื่อมสภาพ

EigenLayer เพิ่ม supportสำหรับ Liquid Collectives LsETH นี้ จะทำให้ผู้ถือ LsETH สามารถรับค่าธรรมเนียมโปรโตคอลและรางวัลจากโปรโตคอล EigenLayer พร้อมกับการรับรางวัลจากเครือข่าย ETH โดยการถือ LsETH พร้อมกัน

Symbiotic ยังเพิ่มเข้ามาสนับสนุนสำหรับผู้ถือ LsETH ที่ตอนนี้มีโอกาสได้รับค่าธรรมเนียมโปรโตคอลและรางวัลเพิ่มเติมจากโปรโตคอล Symbiotic พร้อมกับได้รับรางวัลจากเครือข่าย ETH โดยอย่างง่ายแค่การถือ LsETH เท่านั้น

ผู้ตอบแบบสำรวจแสดงว่าพวกเขามักจะเห็นด้วยกับการ restaking โดยมีความเข้าใจที่แข็งแรงเกี่ยวกับความเสี่ยง

• 55.3% ของผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่าพวกเขาสนใจในการ restaking ETH
• 74.4% ของผู้ตอบกล่าวว่าพวกเขารู้เรื่องความเสี่ยงในการเพิ่มการเสียภาษีอีกครั้ง

โดยรวมผู้ตอบสนองกล่าวว่าพวกเขามักมองเห็นการ Stake อีกครั้งว่าเป็นเรื่องเสี่ยง

การสำรวจของเราแสดงให้เห็นว่า 55.9% ของผู้ตอบแบบสำรวจสนใจที่จะทำการ Staking ETH อีกครั้ง ในขณะที่ 44.1% ไม่สนใจ โดยพิจารณาจากผู้ตอบแบบสำรวจ 82.9% ระบุว่าพวกเขาเข้าใจความเสี่ยงในการทำ Staking ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีแนวโน้มที่เป็นที่พอใจในการทำ Staking อีกครั้ง พร้อมกับนั้น การกระจายก็เอนท์ไปทางการมอง Staking ว่าเป็นเรื่องเสี่ยงอย่างน่าสังเกต

การกระจายอำนาจและสุขภาพของเครือข่าย

LST แสดงลักษณะของตลาดที่ชนะทั้งหมดเนื่องจากปัจจัยหลายประการที่สร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายที่มีประสิทธิภาพ เมื่อ LST เติบโตขึ้นพวกเขาให้สภาพคล่องที่ดีขึ้นค่าธรรมเนียมที่ต่ํากว่าและการผสานรวมกับโปรโตคอล DeFi มากขึ้น การยอมรับที่เพิ่มขึ้นนี้นําไปสู่กลุ่มสภาพคล่องที่ลึกขึ้นทําให้โทเค็นน่าสนใจยิ่งขึ้นสําหรับการซื้อขายและใช้ในแอปพลิเคชัน DeFi อื่น ๆ LST ขนาดใหญ่ยังได้รับประโยชน์จากการประหยัดต่อขนาด: พวกเขาดึงดูดผู้ประกอบการมากขึ้นเพราะพวกเขาสร้างค่าธรรมเนียมมากขึ้น ในทางกลับกันสิ่งนี้ช่วยเพิ่มความปลอดภัยเนื่องจากมีผู้ประกอบการมากขึ้นในการกระจายเงินเดิมพันระหว่าง กว่า 40% ของ ETH ทั้งหมดถูกเดิมพันโดย Lido และ Coinbase

LST ขนาดใหญ่อาจได้รับประโยชน์จากการตระหนักรู้เรื่องการตลาดที่ดีขึ้นเช่นกัน เนื่องจากเป็นปัจจัยที่สำคัญในกรณีของผู้ตอบแบบสำรวจ

การสำรวจเพิ่มเติมยืนยันให้เห็นถึงความ-concentration ของแพลตฟอร์ม staking บุคคลที่สาม: stETH ถูกถือครองโดยคนตอบแบบสอบถามกว่าครึ่ง

ไดนามิกนี้นําไปสู่ความเข้มข้นของพลังการปักหลักในมือของ LST สองสามตัวหรือการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ซึ่งในบางกรณีกลุ่มการปักหลักขนาดใหญ่มักจะพึ่งพาตัวดําเนินการโหนดจํานวน จํากัด การรวมศูนย์นี้ไม่เพียง แต่ขัดแย้งกับหลักการหลักของ Ethereum แต่ยังแนะนําช่องโหว่ด้านความปลอดภัยให้กับกลไกฉันทามติของเครือข่ายรวมถึงเวกเตอร์การโจมตีการเซ็นเซอร์

ผู้ตอบแบบสำรวจได้แสดงถึงความกังวลในการกลายเป็นส่วนกลางโดยเหล่านี้แสดงถึงความกังวลเกี่ยวกับความกลายเป็นส่วนกลางของผู้ตรวจสอบกับความเห็นทั่วไปว่าที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ของผู้ดำเนินการโหนดเป็นสิ่งสำคัญเมื่อเลือกแพลตฟอร์มในการจำนำเงินค่าเยี่ยมฝากของลูกค้าบุคคลที่สาม การสำรวจชี้ว่าตลาดอาจกำลังมองหาทางเลือกที่มีความเป็นส่วนกลางน้อยกว่าสำหรับผู้นำตลาดปัจจุบัน

ปฏิบัติการการเก็บรักษาและดำเนินงาน

ส่วนใหญ่ของผู้ตอบสนอง (60%) ใช้ผู้คุมทุนที่มีคุณสมบัติเพื่อเก็บ ETH ของพวกเขา กระเป๋าสตางค์ฮาร์ดแวร์ก็ได้รับความนิยม โดยมี 50% ของผู้ตอบสนองใช้งาน การแลกเปลี่ยนที่centralized (23.33%) และ กระเป๋าสตางค์ซอฟต์แวร์ (20%) น้อยที่สุดในการใช้งานเพื่อเก็บรักษา

ผู้ตอบแจ้งว่ามีความคุ้นเคยสูงในการดำเนินการโหนดโดยทั่วไป โดยส่วนใหญ่ (65.8%) เห็นด้วยหรือเห็นด้วยอย่างมากว่าพวกเขารู้จักการดำเนินการโหนด 13% เป็นกลาง และ 21% เห็นด้วยหรือเห็นด้วยอย่างมากว่าพวกเขาไม่รู้จักการดำเนินการโหนด

โดยทั่วไปมีความตระหนักในระดับสูงเกี่ยวกับความหลากหลายของลูกค้าหรือใช้ซอฟต์แวร์ที่แตกต่างกันเพื่อเรียกใช้ตัวตรวจสอบ Ethereum เพื่อลดความล้มเหลวจุดเดียวรักษาการกระจายอํานาจและเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายโดยรวม ห้าสิบเปอร์เซ็นต์ของผู้ตอบแบบสํารวจระบุว่าพวกเขาคุ้นเคยกับแนวคิดนี้และ 31.6% เห็นด้วยอย่างยิ่ง มีเพียง 2.6% เท่านั้นที่ไม่คุ้นเคยกับความหลากหลายของลูกค้า โดยรวมแล้วสิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า 81.58% ของผู้ตอบแบบสอบถามคุ้นเคยกับแนวคิดเรื่องความหลากหลายของลูกค้า

การเข้าถึงสภาพคล่องมีมูลค่าสูงโดยผู้ตอบแบบสอบถาม ในระดับ 1-10 (โดย 10 เป็นสิ่งที่สําคัญที่สุด) คะแนนเฉลี่ยสําหรับความสําคัญของการเข้าถึงสภาพคล่องคือ 8.5 เป็นอันดับสองรองจากการปกป้องสินทรัพย์จากการสูญเสีย (9.4): เป็นที่ชัดเจนว่าสภาพคล่องเป็นปัจจัยสําคัญสําหรับผู้เข้าร่วมสถาบันจํานวนมากในระบบนิเวศการปักหลัก ETH นอกจากนี้ 67% ของผู้ตอบแบบสอบถามระบุว่าสภาพคล่องที่มีอยู่ในทุกแหล่งมีความสําคัญเมื่อพิจารณา LST โดยสถานที่สภาพคล่องจะเอนเอียงไปทางการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจเช่น Curve, Uniswap, Balancer และ PancakeSwap รวมถึง DEX aggregators (Matcha) หรือแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนแบบ on-chain (Curve, Uniswap, Cowswap)

ในที่สุดผู้ตอบแบบสอบถามแสดงความเชื่อมั่นในระดับปานกลางถึงสูงในความสามารถในการถอนหุ้น ETH ในช่วงสภาวะตลาดที่ผันผวนซึ่งชี้ให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่ (60.5%) มั่นใจในความสามารถในการถอนตัวในช่วงที่มีความผันผวนซึ่งส่วนใหญ่ (21.1%) มีความกังวล ระดับความเชื่อมั่นเหล่านี้บ่งชี้ว่าในขณะที่คนส่วนใหญ่รู้สึกปลอดภัยเกี่ยวกับความสามารถในการเข้าถึงเงินทุน แต่ส่วนใหญ่ยังคงมีข้อสงสัยเกี่ยวกับความปลอดภัยของกระบวนการถอนเงินในช่วงสภาวะตลาดที่ปั่นป่วน

การจัดการความเสี่ยงและความปลอดภัย

สถาบันเผชิญกับความเสี่ยงหลายประการเมื่อทำการ Staking Ethereum:

• การลดคะแนน: การลดคะแนนอาจเกิดขึ้นเมื่อการพิสูจน์ที่ผิดหรือการเสนอบล็อกที่ไม่ถูกต้องหรือการเป็นการเลือกบล็อกครั้งที่สองเกิดขึ้น ผลลัพธ์คือผู้ตรวจสอบอาจสูญเสียส่วนหนึ่งของ ETH ที่ได้เสนอไว้ในการลงทุนเพื่อละเมิดกฎโปรโตคอล และสถาบันการลงทุนอาจเกิดความสูญเสียทางการเงินที่สำคัญ การลดคะแนนเพราะการกระทำที่ไม่ดีเป็นผลลัพธ์ที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ ค่าปรับเนื่องจากเวลาที่ตรวจสอบลดลงหรือไม่มีการใช้งานยังมีการลงโทษ แม้ว่าค่าปรับเนื่องจากเวลาที่ตรวจสอบลดลง ๆ จะมีขนาดเล็กกว่าและสามารถกู้คืนได้
• สภาพคล่อง: หากเดิมพัน ETH ถูกล็อคหรือ LST ขาดสภาพคล่องสูงสถาบันอาจมีช่วงเวลาที่ยากลําบากในการออกจากตําแหน่งขนาดใหญ่อย่างรวดเร็ว นอกจากนี้การตรึงอัตราตลาดระหว่าง ETH และ LSTs อาจนําไปสู่การสูญเสีย 71.9% ของผู้ตอบแบบสอบถามของเรากังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องในทุกแหล่งที่มีอยู่
• ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ: เนื่องจากภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบทั่วโลกยังคงพัฒนาอยู่สถาบันควรติดตามการพัฒนาอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการจําแนกประเภทของรางวัลการปักหลักโดยหน่วยงานกํากับดูแลข้อกําหนดการปฏิบัติตามข้อกําหนดสําหรับการเรียกใช้โครงสร้างพื้นฐานผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผลกระทบทางภาษีสําหรับรายได้จากการปักหลัก มากกว่าครึ่ง (58.9%) ไม่ลังเลที่จะเดิมพัน ETH ของพวกเขาเนื่องจากขาดความชัดเจนด้านกฎระเบียบแม้ว่า 17.7% จะอยู่ข้างสนาม

โดยเช่นเดียวกัน 55.9% ไม่มีส่วนร่วมในโปรโตคอลการเทียบเท่าเพราะขาดความชัดเจนทางกฎหมาย โดยมี 20% ลังเล

โดยรวม ข้อกำหนดมีผลต่อการเลือกผู้ให้บริการ ETH staking สำหรับ 39.4% ของผู้ตอบสนองโดยทั่วไป โดย 24.3% เห็นด้วยอย่างแรงกับว่าพวกเขาไม่คำนึงถึงข้อกำหนดในการเลือกผู้ให้บริการ ETH staking นอกจากนี้ มีความเป็นไปได้ว่าเนื่องจากทิศทางทางกฎหมายสำหรับ staking ยังคงเป็นการวิวัฒนาการ จึงทำให้สถาบันเหล่านั้นมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานอื่นๆ ที่พวกเขาเห็นว่ามีความสำคัญมากกว่า

• การดําเนินงาน: ผู้ตอบแบบสอบถามมากกว่า 90% มีความคุ้นเคยอย่างมากหรือค่อนข้างคุ้นเคยกับกระบวนการถอนการปักหลัก ETH เน้นย้ําถึงการรับรู้ของสถาบันว่าความล่าช้าในกระบวนการถอนเงินอาจนําไปสู่ความแตกต่างของราคา LST จํานวนมากหากการถอนถูก จํากัด อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสอบถามของเราถูกแบ่งแยกอีกครั้งด้วยความเชื่อมั่นในความสามารถในการถอน ETH เดิมพันในสภาพการปักหลักที่ผันผวน ซึ่งเกือบจะแยกออกจากกันระหว่างความมั่นใจ เป็นกลาง และไม่มั่นใจ

ดังที่เห็นได้จากการสํารวจของเราการเรียกใช้โครงสร้างพื้นฐานตัวตรวจสอบความถูกต้องในวงกว้างนั้นต้องการเวลาทํางานและประสิทธิภาพสูงในตัวตรวจสอบความถูกต้องหลายตัวปกป้องคีย์ส่วนตัวและแก้ไขซอฟต์แวร์จากช่องโหว่ ความท้าทายในการดําเนินงานยังคงอยู่ในระดับแนวหน้าของจิตใจของผู้ตอบแบบสอบถามของเราและตัวชี้วัดที่หลากหลายที่ใช้ในการตรวจสอบกิจกรรมการปักหลักถูกครอบงําโดย APR และเวลาทํางานของผู้ตรวจสอบความถูกต้องตามด้วยรางวัลทั้งหมดที่จ่ายอัตราการรับรองและสภาพคล่อง

*จำนวนผู้ตอบแบบสำรวจบางส่วนเลือกไม่ร่วมรายการนี้เนื่องจากความสงสัยทางทรัพย์สินและกฎระเบียบ

เครื่องมือตรวจสอบภายในที่สร้างขึ้นโดยระบบการจัดการความเสี่ยงที่มีกราฟและรายงานที่ให้โดยผู้ให้บริการ Staking และ Dune เป็นเครื่องมือที่ถูกใช้งานอย่างหนักสำหรับการตรวจสอบการดำเนินงานของ Staking ตามการสำรวจของสถาบัน

*จำนวนผู้ตอบแบบสอบถามบางส่วนเลือกไม่มีส่วนร่วมในคำถามนี้เนื่องจากข้อกำหนดลิขสิทธิ์และกฎระเบียบ

นอกจากนี้ผู้ตอบแบบสอบถามยังถูกแบ่งออกว่าการบรรลุผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานมีความสําคัญต่อพวกเขาอย่างไร

กลุ่มผู้ตอบแบ่งกันเกี่ยวกับการตัดสินใจที่จะเข้าร่วม LSTs หรือไม่ โดยมี 44.4% ระบุว่ามีความกังวลเรื่องกฎหมายและความเชื่อถือ

หลายผู้จัดการสินทรัพย์กล่าวถึงการถือครอบครอง LSTs ว่าเป็นปัญหาและความเสี่ยงและความพยายามทางความคิดเชิงสมดุลเทียบกับการได้รับรางวัล ผู้ตอบรับคนหนึ่งกล่าวว่า: "เราถือครอบครองโทเค็น PoS แต่ไม่เป็นผู้เชี่ยวชาญ เราไม่รู้จะเริ่มต้นจัดการ/คิดเกี่ยวกับการ stake, yield, ฯลฯ ทีมของเราเล็ก ๆ เราต้องการทำในทางที่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับและลดความเสี่ยง" กับผู้ตอบรับคนอื่นกล่าวว่า "LSTs ไม่ใช่การ stake พวกเขาคือ DeFi ที่ปกปิดเป็นการ stake"

โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารที่เราสํารวจกล่าวว่าการปักหลัก ETH ที่ลูกค้าเป็นเจ้าของซึ่งถูกควบคุมตัวไว้กับพวกเขาจะส่งผลกระทบต่อการเปิดเผยข้อมูลให้กับลูกค้าและหน่วยงานกํากับดูแลและแนะนําข้อกําหนดใหม่สําหรับผลกระทบด้านเงินทุนและความเสี่ยงด้านการดําเนินงานที่เกิดจากสภาพคล่อง LST หรือการขาดสภาพคล่อง

แนวโน้มและข้อมูลการวิเคราะห์ที่สำคัญ

เราตั้งข้อสังเกตประเด็นสําคัญหลายประการจากผลการสํารวจโดยรวม ข้อมูลของเราเน้นย้ําถึงความสําคัญของสภาพคล่องและความชัดเจนด้านกฎระเบียบในการกําหนดการมีส่วนร่วมของสถาบันในการปักหลัก ETH โดยมีเปอร์เซ็นต์ที่โดดเด่นยังคงระมัดระวัง โดยรวมแล้วผลการวิจัยของรายงานแสดงให้เห็นถึงภูมิทัศน์ที่ซับซ้อน แต่มีแนวโน้มสําหรับการเติบโตของสถาบัน ETH การปักหลักเนื่องจาก บริษัท ต่างๆยังคงนําทางสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป:

• สถาบันกำลังมีส่วนร่วมอย่างใจจดในการเข้าร่วมในการจัดการเงิน ETH แต่มีระดับความเสี่ยงและวิธีการที่แตกต่างกัน
• ความสนใจในเทคโนโลยีการเจาะระบบขั้นสูง เช่น DVs และ restaking กำลังเพิ่มขึ้น ไม่ว่าจะมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องหรือไม่
• การกระจายอำนาจยังคงเป็นปัญหาที่สำคัญที่ส่งผลต่อการเลือกผู้ให้บริการ
• ความสามารถในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์หลัก (Liquidity) เป็นปัจจัยสำคัญสำหรับผู้ถือหน่วยสินทรัพย์ลงทุนสถาบัน ซึ่งมีผลต่อการเลือก LSTs และวิธีการฝากของพวกเขา
• ความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบเกิดขึ้นเป็นวิธีการที่แตกต่างกัน โดยบางสถาบันดำเนินการอย่างระมัดระวังในขณะที่อีกบางสถาบันก็ไม่กังวลมากนัก
• มีระดับความตระหนักรู้สูงเกี่ยวกับด้านการดำเนินงานและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเก็บเงินสำหรับผู้เข้าร่วมทางสถาบัน

หลายครั้งก็มีความเสี่ยงและความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับ Ethereum staking, liquid staking tokens (LSTs), และ restaking แต่เทคโนโลยีเหล่านี้มีโอกาสที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนสถาบันเนื่องจากโอกาสในการสร้างรายได้: Ethereum staking จะให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอและที่สามารถคาดเดาได้ในตลาดที่การลงทุนในหลักทรัพย์รายได้คงที่มักมีผลตอบแทนต่ำ อัตราผลตอบแทนที่เป็นประจำปีปัจจุบันอยู่ที่ราวๆ 3-4% สำหรับ ETH staking และผู้เข้าร่วมอาจได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมจากค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญ นอกจากนี้ LSTs อาจช่วยให้ประสิทธิภาพทุนเงินด้วยการอนุญาตให้ ETH ที่ถือครองใช้ในแอปพลิเคชัน DeFi ทำให้สถาบันสามารถรับผลตอบแทนจาก staking พร้อมกับการใช้สินทรัพย์ของพวกเขาเพื่อรับโอกาสในการได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติม

โดยรวมการนำ LSTs มาใช้ในโปรโตคอล DeFi ที่เพิ่มขึ้นสร้างโอกาสทางการตลาดใหม่ โดยที่ 39.3% ของผู้ตอบรับได้พูดถึงการใช้ LSTs ในแอปพลิเคชัน DeFi การเทรนด์นี้น่าจะยังคงต่อไปและอาจเป็นที่สนใจที่จะเพิ่มความเป็นเหลือและประโยชน์สำหรับเหรียญเหล่านี้ และในขณะเดียวกัน ถึงแม้ความกังวลในเรื่องข้อบังคับยังคงมีอยู่ ความสบายใจในสภาพแวดล้อมที่มีกฎหมายที่เกี่ยวกับการเก็บเงินก็ดูเหมือนว่ากำลังเพิ่มขึ้น

สุดท้ายการมีส่วนร่วมในการปักหลักทําให้นักลงทุนสถาบันประสบความสําเร็จในระยะยาวของเครือข่าย Ethereum ซึ่งอาจให้ทั้งผลตอบแทนทางการเงินและการวางตําแหน่งเชิงกลยุทธ์ในระบบนิเวศบล็อกเชน ในขณะที่ความท้าทายยังคงอยู่ผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากการปักหลัก LST และ restaking ดูเหมือนจะมีมากกว่าความเสี่ยงสําหรับสถาบันหลายแห่ง เมื่อระบบนิเวศเติบโตขึ้นและเปอร์เซ็นต์ของ ETH เดิมพันเพิ่มขึ้นอย่างมีความหมายเทคโนโลยีเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นองค์ประกอบที่น่าสนใจมากขึ้นของกลยุทธ์การเข้ารหัสลับของสถาบัน

คำปฏิเสธ：

1. บทความนี้เป็นการเผยแพร่ซ้ำจาก [ Blockworks การวิจัย] ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Tricia Lin และ Daniel Shapiro]. หากมีข้อตราบใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อเกตเรียนทีมงานและพวกเขาจะดูแลมันโดยเร็ว
2. มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงออกในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เกิดขึ้นเป็นคำแนะนำทางการลงทุนใด ๆ
3. ทีม Sanv Nurlae จะแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ หากไม่ได้กล่าวถึงเป็นอย่างอื่น การคัดลอก กระจายหรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลไม่ได้รับอนุญาต