Introducción

En el mundo de las criptomonedas, existen cuatro tipos de apuestas: apuestas individuales, apuestas de liquidez, apuestas de intercambio centralizadas y apuestas como servicio. Entre ellos, la apuesta de liquidez se utiliza ampliamente debido a su baja barrera de entrada, alta liquidez de activos y amplia gama de aplicaciones de componibilidad. En la red BNB, los validadores son elegidos mediante votación de los titulares de BNB, y los validadores se turnan para producir bloques y recibir las recompensas correspondientes. Los delegados pueden delegar su BNB a validadores y recibir recompensas de apuesta. Es bien sabido que la cantidad de BNB apostada está aumentando, similar a Ethereum, pero el rendimiento de la apuesta de BNB no es alto.

Por otro lado, en el sector de las monedas estables, la emisión total superó los 72.400 millones de dólares estadounidenses, y las monedas estables con garantía fiduciaria ocupan la participación mayoritaria. Las monedas estables con exceso de garantías son actualmente uno de los métodos más maduros para emitir monedas estables y, a menudo, se clasifican como proyectos de préstamos en DeFi. MakerDAO, como pionero, ha allanado el camino para este subsector y, tras el lanzamiento del protocolo Liquity, se ha desarrollado rápidamente. Podemos ver que el desarrollo de monedas estables con exceso de garantía representadas por DAI y LUSD ha ido bien.

Helio es un protocolo CDP (Posición de Deuda Colateralizada) construido en la cadena BNB que utiliza BNB como garantía para acuñar la moneda estable colateralizada HAY. Este artículo proporcionará un análisis detallado de la lógica operativa del producto, el modelo de liquidación, el modelo tokenómico y el estado de desarrollo actual.

Descripción general del protocolo Helio

El Protocolo Helio se estableció en mayo de 2022 y se lanzó oficialmente en la cadena BNB en agosto de 2022, junto con la apertura de la participación de la moneda estable HAY. Los usuarios pueden acuñar la moneda estable HAY mediante la garantía de BNB, y el BNB garantizado se convertirá automáticamente en tokens LSD de BNB, como snBNB, BNBx, stkBNB, ankrBNB, para ganar recompensas. Las ganancias se transferirán al fondo común de Helio para recompensar a los apostadores y proveedores de liquidez de HAY.

Sin embargo, tres meses después de que el protocolo entrara en funcionamiento, en diciembre de 2022, se aprovechó una vulnerabilidad en el aBNBc del protocolo Ankr, lo que provocó que los arbitrajistas acuñaran y utilizaran una gran cantidad de aBNBc para acuñar HAY. El precio de HAY una vez cayó a $0,2, pero el equipo inmediatamente tomó contramedidas y recompró y quemó aproximadamente 15 millones de HAY, lo que hizo que el precio volviera a $0,99.

El 4 de julio, Helio se fusionó con la plataforma de participación de liquidez Synclub, lo que convirtió a Helio no solo en un protocolo de moneda estable garantizado sino también en una plataforma de participación de liquidez. El 10 de agosto, el protocolo recibió una inversión de 10 millones de dólares de Binance.

Lógica del producto

Idea principal

Al igual que los protocolos CDP generales, el núcleo del Protocolo Helio es la moneda estable con exceso de garantía HAY. Los usuarios pueden acuñar HAY ofreciendo como garantía BNB o BUSD (BUSD ya no se acepta como garantía). Los activos de BNB garantizados por los usuarios se convertirán automáticamente en activos LSD de BNB (snBNB, BNBx, stkBNB, ankrBNB) para obtener ganancias. Las ganancias se distribuirán entre los participantes de HAY y los proveedores de liquidez. Después de pagar la deuda y los intereses, los prestatarios pueden optar por retirar directamente cualquier activo de LSD o esperar entre 7 y 15 días para convertirlo nuevamente en BNB para su retiro.

Estabilidad de precios

Al igual que MakerDAO, Helio no adopta un mecanismo de reembolso, pero mantiene el precio de HAY en torno a 1 dólar mediante la regulación de las tasas de interés. Cuando el precio de HAY es superior a 1 dólar, la circulación de HAY aumenta al reducir las tasas de interés de los préstamos y las recompensas de colateralización, aumentando así la oferta y bajando el precio. Cuando el precio de HAY es inferior a 1 dólar, la circulación de HAY se reduce aumentando las tasas de interés de los préstamos y las recompensas de colateralización, lo que reduce la oferta y aumenta el precio.

Modelo de Liquidación

El Protocolo Helio utiliza un mecanismo de subasta holandés para completar la liquidación, donde el precio de los activos garantizados es inicialmente cotizado por un oráculo, y luego el precio de los activos garantizados disminuye gradualmente con el tiempo a través de una subasta holandesa.

Cualquiera que desencadene un evento de liquidación, es decir, la persona que inicie la subasta holandesa, recibirá una tarifa fija (propina) y un cierto porcentaje de las tarifas (fichas), que se pagarán con la reserva de tokens HELIO.

Casos de uso

Los escenarios de aplicación de las monedas estables son uno de los aspectos centrales del campo de las monedas estables descentralizadas. A partir del volumen de emisión actual, la garantía total de HAY es de aproximadamente 8,3 millones de tokens, y apostar HAY puede generar una TAE del 0,31%.

Fuente de la imagen: https://helio.money/app/earn

Para ampliar los escenarios de aplicación de la moneda estable HAY, el equipo ha introducido una serie de medidas de incentivo. Actualmente, el Protocolo Helio admite incentivos de liquidez en múltiples intercambios descentralizados para mantener mejor el precio de HAY e incentivar a los usuarios a acuñar HAY.

Fuente de la imagen: https://helio.money/app/earn

Tokenómica

El Protocolo Helio ha introducido un modelo económico de doble token, donde HAY es la moneda estable descentralizada nativa del protocolo y HELIO es el token nativo de incentivos y gobernanza.

El protocolo aún no ha lanzado un token de gobernanza, pero el documento técnico menciona que el suministro máximo del token de gobernanza HELIO será de mil millones de tokens, con el siguiente plan de distribución: 1) 60% a la comunidad; 2) 17% al ecosistema; 3) 10% al tesoro; 4) 5% asignado a proveedores de liquidez; 5) 6% para financiamiento estratégico, con un desbloqueo gradual a lo largo de 7 años; 7) 1% al equipo, también con un bloqueo de un año y un desbloqueo gradual a lo largo de 7 años; 8) El 1% de los tokens se utilizará para lanzamientos aéreos.

Fuente de la imagen: Informe técnico del protocolo Helio, https://helio.money/static/whitepaper.pdf

El desarrollo actual

Habiendo estado en línea durante más de un año, el Protocolo Helio es el protocolo CDP con el valor total bloqueado (TVL) más grande en la cadena BNB. En su punto máximo, el TVL alcanzó casi 110 millones de dólares, pero desde entonces ha experimentado el incidente de vulnerabilidad del protocolo Ankr y la caída del precio de BNB. Actualmente, el TVL supera los 4,7 millones de dólares.

Fuente de la imagen: https://helio.money/app/analytics/

En la hoja de ruta de su proyecto, Helio Protocol menciona que el desarrollo futuro se dividirá en dos fases: primero, respaldar a ETH como garantía, mejorar el precio del contrato y estabilizar mejor el precio de HAY; en segundo lugar, admitir redes como Ethereum, Arbitrum y Zksync.

En términos de la situación actual del mercado, las recompensas por apostar de BNB son relativamente bajas y la demanda del mercado por su apuesta de liquidez es limitada. Si el protocolo sólo utiliza BNB como garantía, su potencial de desarrollo de mercado es limitado. Por lo tanto, incluir ETH como opción de garantía es una medida necesaria. Sin embargo, el sector ETH LSD ya está dominado por proyectos como Lido, y el Protocolo Helio actualmente no parece tener una ventaja competitiva.

Conclusión

Helio Protocol utiliza BNB como activos sobregarantizados para acuñar la moneda estable HAY. En términos de diseño de producto, no tiene ventajas significativas en comparación con los protocolos CDP tradicionales. La principal diferencia es que el activo colateral BNB se convertirá automáticamente en activos LSD para generar ingresos, que luego se recompensarán a los participantes y proveedores de liquidez de HAY. Sin embargo, las recompensas actuales por apostar BNB en el mercado son bajas y la demanda del mercado es limitada, lo que hace que el proyecto tenga una competitividad limitada.