イーサリアムの分散型金融分野には、ノンカストディアル取引所、ステーブルコイン、トークン化されたビットコインなど、多くの新興セクターがあります。

エラスティックサプライトークンは、これらの開花したセクターの中でも新しく、あまり知られていないものの1つですが、最近DeFiの脚光を浴びた一握りの価格弾力性プロジェクトにより、この分野は勢いを増しています。 この投稿では、これらの資産がリベースによってどのように機能するかを分析し、今日の暗号経済の上位のプロジェクト例を紹介します。

リベースとは

価格弾力性トークンとは、プロジェクトのトークンの総供給量が固定されておらず、定期的に自動的に調整されるトークンです。

「リベース」と呼ばれるこれらのトークン供給調整は、市場の需要ごとに行われ、ユーザーの比例保有量が最終的に変化せず、希薄化されないように行われます。 リベースは特定の目標価格ごとに行われ、トークンの名目価格は時間の経過とともに着実に目標に向かって移動していくという考え方です。 1米ドル。

この意味で、価格弾力性トークンは、どちらも価格目標を持っているという点で、ステーブルコインのいとこのようなものです。 しかし、これらのトークンクラスは根本的に異なります。 ステーブルコインは、半固定された管理可能な供給量を持ち、常に目標価格を綿密に追跡するように設計されていますが、リベースは、価格弾力性トークンを、価値が変動し、供給量が徐々に安定する合成商品にします。

結局のところ、リベースは取引可能であり、したがって潜在的に利益を生むイベントとして設計されています。 しかし、リベースの性質上、価格弾力性トークンに投資すると、利益や損失が複合的に発生することがあります。

例えば、目標価格が1ドルの架空の価格弾性トークンである100XYZを100ドルで購入したとします。 次に、買い圧力がXYZの価格を20%押し上げて1.20ドルにし、リベースがXYZの総供給量を20%押し上げたとします。 これにより、ユーザーは120 XYZと144ドルの急性ポートフォリオ価格を持つことになります。 反対に、マイナスのリベース(XYZ価格が目標を下回っている場合)とXYZの時価総額の急落が組み合わさると、複利的な損失につながる可能性があります。

弾力的な供給を持つトークン

AMPLの

「アダプティブマネー」プロジェクトと呼ばれる Ampleforth は、他の暗号経済と相関しないリターンを提供することを目的とした、無担保の合成商品として設計されています。 これは、これまでで最大の価格弾力性トークンプロジェクトです。

特に、AmpleforthはAMPLの為替レートを決定するためにChainlinkのオラクル価格フィードに依存しています。 AmpleforthのAMPLトークンの目標価格は、米ドルの2019年消費者物価指数(CPI)レートに従って1.009ドルであり、プロジェクトのリベースは毎日午前2時(UTC)に行われます。

以前は、これらのリベースは午後 8 時 (UTC) に行われていましたが、昨年秋にスケジュールが更新され、データ プロバイダーにより適したものになりました。 当時、Ampleforthの創業者兼CEOであるEvan Kuo氏は次のように説明しています。

「ほとんどのデータプロバイダーは、深夜から深夜までの24時間平均価格を集計しています。業務を同じスケジュールに合わせることで、オラクルシステムで利用できるアグリゲータの数を増やしています」

このプロジェクトは比較的新しいもので、 ホワイトペーパー は2019年5月にさかのぼり、その夏にBitfinexのTokenixプラットフォームでAMPLのイニシャルトークンオファリングが開始されました。 Ampleforthのチームは、セール中に15秒足らずで500万ドル弱を調達しました。 提供から2か月以内に、AMPLはUniswapとBancorに上場し、Compoundに含まれる予定であり、それ以来、プロジェクトは増加傾向にあります。

最近のDeFi全般に関する活動の急増に加えて、Ampleforthは今年の夏に「Geyser」流動性マイニングキャンペーンを開始したおかげで、最近活動が増加しています。 このオファリングのより興味深い側面の1つは、その期間です。 最近のDeFiプロジェクトの中には、数週間にわたる流動性マイニングキャンペーンを実施しているものもありますが、Ampleforthの間欠泉は、今後10年間、参加者に報酬を分配する仕組みになっています。

AMPLの現在の状況については、トークンは2020年7月11日に3.79ドルの史上最高値を記録し、それ以来、プロジェクトは地に足をつけています。 この記事の執筆時点では、AMPLの価格は0.59ドルで、トークンの時価総額は1億3900万ドルで、流通供給量は~2億5600万AMPLです。

RMPLの

Ampleforthのフォークである RMPL は、固定ではなくランダム化されたリベースを採用した価格弾力性トークンです。 これらのリベースは 48 時間以内に行われますが、平均して 24 時間ごとに発生し、1 米ドルの価格目標を追跡します。 リベースは、RMPL価格が1.05ドルを超えるか0.95ドルを下回ると開始されます。 無作為化は、リベースのタイミングに関連する「市場操作」を軽減することを目的としています。 このモデルは、リベースがアービトラージイベントであることを明示的に意図しているAmpleforthとは対照的です。

RMPLチームは匿名で、まだホワイトペーパーをリリースしていませんが、2020年8月2日にプレセールを実施し、8月3日にUniswapにRMPLを上場しました。 現在、このプロジェクトは、RMPLエコシステムプールの報酬を通じてUniswapでのRMPL流動性の提供を奨励するメカニズムであるRMPLクレイドルのリリースに取り組んでいます。 現在、RMPLの価格は0.34ドルで、プロジェクトの流通供給量は明らかではありません。

山芋

Yam Financeは、2020年8月11日にプロトコルと価格弾力性トークン<a href=" https://medium.com/@yamfinance /yam-finance-d0ad577250c7">YAMトークンを導入し、ローンチしました。監査されていないこのプロジェクトは、「公正な農業、ガバナンス、弾力性の実験」と銘打たれており、その作成者は次のように付け加えています。

「私たちは、これらの契約に関与することを選択した人には注意を強く求め、このプロジェクトが有意義に利用されるのであれば、適切な専門家による監査を行うことを強くお勧めします。」

このプロジェクトは、少なからぬDeFiユーザーがすぐにYam氏のデザインに賛同し、すぐに有意義な利用を受けるようになりました。 注目すべきは、このプロジェクトが一種のDeFiフランケンシュタインとして構成されており、そのコードはAmpleforthの弾力的な供給、Synthetixのステーキングシステム、およびCompoundのガバナンスモジュールに依存していることです。 しかし、Yamプロトコルは、Yamの統治可能な国庫のポジティブなリベース中にyCRVトークンを買い取るように追加で設計されたため、これらの部分の合計以上のものでした。

価格目標を 1 米ドルに設定し、YAM は 12 時間ごとに 12 時間ごとにリベースを行います (UTC の午後 8 時と午前 8 時 UTC)。 このトークンは、Yamがサポートするステーキングプールの1つに資産を供給するステーカーに、イールドファーミングを介して独占的に配布されました。 当初のプールは、ETH/AMPL Uniswap V2 LPトークン、COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH、YFIをベースとしていましたが、後に追加のYAM/yCRV Uniswap LPプールが開設されました。

稼働すると、Yam FinanceはユーザーがYAMをファームするために殺到したため、急速に規模が膨れ上がりました。 1日のうちに、このプロトコルは6億ドル以上のトータルバリューロック(TVL)をもたらし、YAMの価格は167ドルのピークまで急騰しました。 その後、事態は悪化しました。

8月12日、Yamのリベースシステムに<a href=" https://medium.com/@yamfinance/ yam-post-rescue-attempt-update-c9c90c05953f">バグが発見され、チェックを外すと、意図したよりもはるかに多くのYAMがミントされる可能性があります。実際、非常に多くの YAM が作成されるため、ガバナンス クォーラム、ひいてはガバナンス全般が不可能になります。

この時点で、Yamのビルダーは、YAM保有者がリベースの問題を修正するためのガバナンス提案に投票できるように、委任UIを迅速に設定しました。 しかし、この提案は失敗に終わり、その後のリベースにより、Yamとその750,000ドルのyCRVの財務は統治不能となった。

この目的のために、プロジェクトの最初の演出は、歩留まりとガバナンスの実験としては失敗でした。 しかし、興味深いことに、オリジナルのYAMは、AMPLに似た価格弾力性トークンとして、イーサリアムを無期限にリベースし続けます。

さらに、現在、YAMv2システムの移行計画が進行中です。 Yamチームは、プロトコル監査に資金を提供するためにGitcoinの助成金ページを開設し、これまでに115,000ドル以上が寄付されています。

ピボットでは、ユーザーが YAM を YAMv2 に変換できるようにする最初の移行コントラクトが設定されます。 基盤となるプロトコルの監査が完了すると、ユーザーは別のスマートコントラクトを使用して YAMv2 を YAMv3 に移行できます。 すべてがうまくいけば、プロトコルのビルダーは、リベースバグから身を守るためにYAMを委任したユーザーは、YAMの報酬とボーナスで完全にすべきだと主張するでしょう。

REBの

Ampleforthのもう一つのフォークである Rebased は、2020年8月14日にUniswapを通じてREBトークンが最初に販売された新しい弾力性供給プロジェクトです。

目標価格を1米ドルとし、REBは12時間ごとに午前9時(中央ヨーロッパ時間)と午後9時(中央ヨーロッパ時間)にリベースを行います。 当初、プロジェクトは250万REBの総供給量と200万REBの循環供給量で始まりました。 現在、暗号経済では225万以上のトークンが流通しています。

リベースされたチームはまだホワイトペーパーを公開しておらず、「チーム、アドバイザー、パートナー、個人投資家、その他の中央集権的な当事者」のためにREBを確保していないと述べています。 クリエイターによると、Rebasedの存在意義は、Ampleforthのより不変でインフレに強い代替手段として機能しています。

また、Rebasedはまだ新しく、証明されておらず、ほとんど知られていませんが、REBトークンは、公開されてから最初の1週間でUniswapで250,000ドルの流動性を生み出すことができました。

ベース

「チキンのDeFiゲーム」を自称するBASED Protocolは、1米ドルの価格を目標とする価格弾力性トークンプロジェクトです。 Synthetixのドルペッグステーブルコイン。 プロジェクトは、契約を永続的に変更できないように管理者キーが焼却されるようにスケジュールされているため、所有者がいないように設定されています。

BASEDリベースは24時間ごとに行われ、BASEDの価格がsUSDの価格と5%異なる場合に発生します。 分配については、プロジェクトは2つのステーキングプールに依存していました。 1つ目のプール0はカーブ$sUSDv 2のLPプールで、25,000ベースで、毎日の報酬が半分になりました。 2番目のプール1は、別のCurve $sUSDv 2 LPプールでしたが、このプールの半減期間は72時間で、75,000 BASEDが配布されていました。 特に、BASEDは、すべてのBASEDトークンの97%が請求されるまでリベースが開始されないように設計されています。

8月12日、DeFiの興奮により、BASEDは1,393ドルの史上最高値を記録しました。 8 月 13 日、プール 1 の設計に欠陥があり、ユーザーがプール 1 を凍結してしまうという問題が発生しました。 すべてのユーザーの資金は最終的に安全でしたが、プロジェクトの建設者は、間違いを正すために別のプール1を再配置しました。 8 月 17 日、ユーザーが新しい BASEDv1.5 プールに移行する移行計画が明らかになりました。 この記事を書いている時点では、BASEDの価格は370ドルでした。

結論

エラスティックサプライトークンは、最近急速に普及しているDeFiの新興セクターです。 一部の人にとっては、これらのプロジェクトは、デジタルマネーの現在の状況に有意義で生産的な追加を提供しません。 また、価格弾力性のあるプロジェクトは、新しい種類の金融への道を開く暗号ネイティブなイノベーションであると考える人もいます。

どこに立っても、価格弾力性トークンプロジェクトが最近かなりの注目を集めていることは明らかです。 これらのプロジェクトが人気があるからといって、誇大広告やその時点で何人の他の人々がそれらを使用しているかに関係なく、すべてが安全であるとは限りません。 バグはDeFiに常に存在する現実であり、脅威であるため、慎重に行動してください。

Ampleforthは完璧とは言い難いですが、これまでで最も実績のある価格弾力性トークンです。 安全のために、新しいプロジェクトやあまり知られていないプロジェクトには特に注意してください。 複利の利益を追い求めると、複利の損失を被ることになるかもしれません...さらに悪いことに、何もない。

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