Historia de Ethereum: actualización de PoW en Ethereum 1.0 a PoS en Ethereum 2.0

Desde la publicación del documento técnico de Ethereum, Ethereum ha completado una gran cantidad de trabajo, como el desarrollo de una plataforma universal de contratos inteligentes, la expansión de la comunidad y el ecosistema, etc. Sin embargo, el desarrollo de Ethereum no se puede lograr de la noche a la mañana, por lo que se ha formulado una hoja de ruta de desarrollo de varios pasos. Según la hoja de ruta de desarrollo de Ethereum, Ethereum tiene cuatro direcciones estratégicas: Frontier, Homestead, Metropolis y Serenity.

• Frontier: la fase inicial de Ethereum, caracterizada por una funcionalidad básica y medidas de protección centralizadas, garantiza la seguridad de la red. Las primeras recompensas mineras incentivaron a la comunidad minera, mejorando la resistencia a los ataques de piratas informáticos.
• Homestead: Esta fase, que marcó la primera bifurcación dura de Ethereum, vio la abolición del contrato canario, un movimiento hacia una mejor descentralización y la introducción de la billetera Mist, que permite a los usuarios comerciar y mantener ETH. Ethereum evolucionó hasta convertirse en más que una herramienta para desarrolladores, dando la bienvenida a los usuarios comunes a su ecosistema.
• Metrópolis: esta fase, que abarca las bifurcaciones duras de Bizancio y Constantinopla, implicó cambios clave como ajustar el consenso de dificultad de los bloques, aumentar la dificultad de la minería y reducir las recompensas de la minería. Para facilitar la transición de PoW a PoS, se retrasó la bomba de dificultad. Constantinopla se centró en reducir las tarifas del gas, disminuir las recompensas en bloque y mejorar la eficiencia de los contratos inteligentes al permitir que los contratos verifiquen los hashes de otros contratos.
• Serenity: El hard fork de Estambul en esta fase redujo los precios de precodificación y código, y las tarifas de gas, al tiempo que aumentó el TPS de Ethereum a 3000. La actualización de Berlín se centró en optimizar la red principal y los contratos de Ethereum, abarcando mejoras en la eficiencia del gas, actualizaciones del proceso de lectura de códigos EVM y protección contra ataques DDOS.

Tras la fusión de Beacon Cralshun de Ethereum con la cadena de prueba de trabajo original, la actualización más importante fue la transición del mecanismo de "Prueba de trabajo" (PoW) al mecanismo de "Prueba de participación" (PoS).

• Prueba de participación: un método para verificar y confirmar transacciones de criptomonedas, distinto del enfoque de prueba de trabajo utilizado por Bitcoin y otros. El mecanismo PoS se basa en la cantidad de criptomonedas que posee un usuario (es decir, su "participación") más que en la potencia computacional.
• En el sistema PoS, la seguridad y el consenso de la red están garantizados mediante la apuesta de tokens por parte de los titulares. Los participantes comprometen una cantidad específica de tokens para convertirse en validadores y productores de bloques. Los validadores válidos se eligen en función de sus tokens apostados, lo que los hace elegibles para recibir recompensas de tokens como incentivos. El comportamiento malicioso por parte de un validador puede resultar en la pérdida de una parte o de la totalidad de sus tokens apostados como penalización.

Mecanismo de participación de Ethereum (Prueba de participación)

En la red Ethereum, apostar implica depositar 32 ETH para habilitar el software de validación. Los validadores tienen la tarea de almacenar datos, procesar transacciones y agregar nuevos bloques a la cadena de bloques. Este proceso demostrará la seguridad de Ethereum y, en el proceso, los validadores obtendrán nuevas recompensas de Ethereum. La Beacon Cralshun, introducida en el ecosistema Ethereum, puso en juego el mecanismo de prueba de participación. Se fusionó con la cadena de prueba de trabajo original de Ethereum en septiembre de 2022. La lógica de consenso y el protocolo de transmisión en bloque introducidos por Beacon Cralshun protegen actualmente a Ethereum.

Los apostadores contribuyen a la seguridad de la red de Ethereum a nivel de verificación al apostar su ETH. La red Ethereum compensa a los apostadores con recompensas. Las recompensas por apostar en Ethereum se adhieren al principio de rendimientos decrecientes. Cuando se apuesta menos ETH, los ingresos por apuesta son mayores. Sin embargo, a medida que se apuesta más ETH, los ingresos por apuestas individuales tienden a disminuir. Por ejemplo, cuando el número total de Ethereum apostado alcance los 12 millones, la tasa de rendimiento anual de las apuestas se reducirá al 4,5%. En términos generales, el stake representa un modelo criptoeconómico que promueve el comportamiento apropiado de los participantes en la red a través de un sistema de recompensas y sanciones, reforzando así su seguridad fundamental.

Fuente de información: información pública del mercado.

Dentro de la red Ethereum, varias entidades experimentan múltiples beneficios al apostar ETH:

• Para la propia red Ethereum, el creciente número de Ether apostados mejora la fortaleza de la red. Un atacante necesitaría controlar la mayoría de los validadores, lo que requeriría una cantidad sustancial de Ethereum, lo que haría que las apuestas descentralizadas fueran fundamentales para reforzar la seguridad de la red;
• Las instituciones y los usuarios individuales pueden ganar recompensas por apostar. La red Ethereum recompensa acciones que logran consenso, como procesar correctamente las transacciones en nuevos bloques y validar el trabajo de otros nodos.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que apostar en Ethereum implica ciertos riesgos. Los validadores deben asegurarse de que sus nodos estén constantemente en línea y en buen estado de la red. El tiempo de inactividad o cualquier forma de interrupción puede dar lugar a sanciones, lo que lleva a una posible pérdida de fondos:

• Después de convertirse en validador, ejecutar su nodo de verificación debe garantizar que esté en línea durante un tiempo prolongado y que el estado de la red sea saludable. Si se detiene el validador, habrá riesgo de confiscación, lo que resultará en una cierta pérdida de fondos;
• Las diferentes soluciones de participación también presentan riesgos relacionados con el código. Como cualquier software nuevo, el cliente puede encontrar errores. Los usuarios y las instituciones pueden enfrentar problemas como períodos sin conexión y reducción de ingresos debido a dichos errores.

En general, las apuestas sirven como un medio para proteger las redes blockchain de prueba de participación, incluido Ethereum. Los participantes de la red pueden ejecutar nodos de validación apostando tokens. Si un nodo muestra un comportamiento malicioso o falta de confiabilidad, sus tokens apostados pueden reducirse como una forma de penalización. Cabe señalar que la penalización se extrae directamente de los 32 ETH apostados y el validador no puede restablecer todo el nodo del validador completando o reemplazando el ETH originalmente apostado. Si se deducen los 32 ETH apostados cuando hay menos de 16 monedas, el nodo de validación será expulsado automáticamente.

Si observamos la circulación de ETH bajo el mecanismo PoS, en septiembre de 2023, la cantidad de Ethereum apostada representó casi el 30%, y su proporción es mucho mayor que la proporción en la dirección de la Capa 2 (menos del 2%); entre todos los apostados Entre las soluciones, los usuarios o las instituciones son muy aficionados a Lido. La participación de ETH al elegir Lido representa el 7,2551% de toda la circulación de Ethereum. Esta proporción supera a otros proveedores de servicios de participación en circulación, como Rocket Pool, Frax y StakeWise. Además, según el diagrama de circulación de Ethereum a continuación, desde la perspectiva de los usuarios y las instituciones, la demanda de participación de liquidez es mayor que otras necesidades de participación, como la participación en el intercambio centralizado, la participación en el pool de participación, etc. Consulte la imagen a continuación. para detalles.

Fuente: Eth Wave (Twitter: @TrueWaveBreak)

Comparación de soluciones de apuesta de Ethereum

Cada solución de participación de Ethereum tiene sus características y las instituciones o usuarios pueden elegir una solución de participación adecuada. Algunos usuarios elegirán la solución de apuestas de los intercambios centralizados para apostar Ethereum, mientras que algunos usuarios institucionales elegirán otras soluciones, como apuestas individuales, apuestas conjuntas y otras soluciones. Las apuestas se pueden revertir, lo que permite a las instituciones o usuarios ganar dinero con sus tenencias de Ethereum con un mínimo de tiempo y esfuerzo. El principio del esquema de participación de Ethereum en los intercambios centralizados es reunir una gran cantidad de Ethereum en un fondo común para ejecutar una gran cantidad de validadores. La siguiente figura es un diagrama comparativo de las soluciones de participación separada/apuesta como servicio (SaaS)/apuesta conjunta de Ethereum.

Fuente de información: información pública del mercado.

Dada la visualización de las tres soluciones de participación anteriores, la siguiente tabla enumera los esquemas de participación individual/participación como servicio (SaaS)/esquemas de participación conjunta y compara y analiza las características, requisitos, recompensas y riesgos de diferentes esquemas entre los tres esquemas. .

Fuente de información: información pública del mercado.

Apuesta de liquidez

Los proveedores de apuestas de liquidez toman depósitos de los usuarios, apuestan tokens en nombre del usuario y les proporcionan un recibo en forma de nuevos tokens que pueden canjearse por los tokens apostados (más o menos una parte de las recompensas y sanciones). Este nuevo token también puede comercializarse dentro de los protocolos DeFi o utilizarse como garantía, liberando liquidez en los activos apostados. Los proveedores de servicios de apuestas líquidas resuelven este problema de liquidez acuñando nuevos tokens (que representan derechos sobre los activos de apuestas subyacentes), que luego pueden negociarse o depositarse en protocolos DeFi. Por ejemplo, los usuarios pueden depositar ETH en el grupo de participación de Lido, recibir tokens stETH (stake ETH) como certificados de activos y luego depositar stETH en Aave como garantía. Esencialmente, la apuesta de liquidez se basa en el sistema de apuesta existente al liberar liquidez de los tokens apostados.

Beneficios de la apuesta de liquidez

• Liberación de liquidez: los tokens apostados en redes como Ethereum están bloqueados y no pueden comercializarse ni utilizarse como garantía. Los tokens líquidos apostados desbloquean el valor intrínseco de los tokens apostados y pueden comercializarse y utilizarse como garantía en los protocolos DeFi.
• Composibilidad en DeFi: al representar los recibos de activos apostados como tokens, se pueden usar en varios protocolos en el ecosistema DeFi, como protocolos de préstamos e intercambios descentralizados.
• Oportunidades de recompensa: las apuestas tradicionales brindan a los usuarios la oportunidad de ganar recompensas por validar transacciones. La apuesta líquida permite a los usuarios seguir ganando estas recompensas y al mismo tiempo obtener beneficios adicionales a través de varios protocolos DeFi.
• Requisitos de infraestructura subcontratada: los proveedores de apuestas de liquidez permiten que cualquiera pueda compartir las recompensas de las apuestas sin tener que mantener una infraestructura de apuestas compleja. Por ejemplo, la apuesta de liquidez aún permite a los usuarios compartir recompensas en bloque incluso si no tienen el mínimo de 32 ETH requerido para convertirse en un validador independiente en la red Ethereum.

Riesgos y limitaciones de la apuesta por la liquidez

• Riesgo de reducción: los usuarios de servicios de participación líquida esencialmente están subcontratando el mantenimiento de los nodos validadores en ejecución. Si el proveedor de servicios actúa de forma maliciosa o poco fiable, existe un riesgo total de que se recorte la financiación.
• Fuga de clave privada: depositar tokens en un proveedor de servicios de participación de liquidez pone en riesgo estos fondos si se filtra la clave privada del operador del nodo o si el protocolo tiene vulnerabilidades de contrato inteligente que conduzcan a la explotación.
• Volatilidad del mercado secundario: el precio de los tokens de participación líquida no está vinculado a los activos subyacentes que representan. Si bien pueden negociarse al mismo precio o con un descuento muy ligero la mayor parte del tiempo, pueden caer por debajo del precio del activo subyacente en momentos de escasez de liquidez o eventos inesperados. Dado que el volumen de operaciones de los tokens apostados suele ser menor que el volumen de operaciones del activo subyacente, las perturbaciones del mercado también pueden tener un gran impacto en la volatilidad de los tokens apostados.

Estacando la ecología y la situación actual

Participantes ecológicos: centrándose en el protocolo Ethereum, la ecología de la participación se puede subdividir en múltiples roles: protocolo Ethereum, software de cliente, MEV, proveedores de servicios de participación y participación de custodia. Cada rol e identidad desempeña un papel en el ecosistema de apuestas de Ethereum, pero cada rol desempeña un papel diferente. La siguiente tabla resume brevemente los distintos roles en el ecosistema de stake de Ethereum:

Fuente de información: información pública del mercado.

Según DefiLlama, se ha apostado un total de 21.788 millones de dólares (11,52 millones de ETH), siendo los tres principales proveedores de servicios de participación de liquidez de TVL Lido, Rocket Pool y Binance. Entre ellos, en Lido, se han apostado un total de más de 8,9 millones de ETH, lo que representa el 77,28% de la cuota de mercado, mucho más que otros competidores. En los últimos 30 días, Stader y Liquid Collective son los que más rápido han crecido, con incrementos del 85,31% y 43,17% respectivamente; En los últimos 30 días, solo dos proveedores de servicios de participación de liquidez experimentaron una disminución: TVL, Coinbase y Ankr cayeron ligeramente un 1,8% y un 2,17% respectivamente. Sin embargo, en general, en la subdivisión de apuestas de liquidez de ETH, la tendencia general sigue aumentando en el último mes.

Fuente: DefiLlama

Además, en general, la entrada neta a corto plazo de fondos de participación de liquidez de ETH se ve muy afectada por factores emocionales. Por ejemplo, en junio de 2022, cuando el sentimiento de la industria de las criptomonedas alcanzó mínimos recientes debido a factores como Terra, los fondos incrementales apostados en la liquidez de ETH también alcanzaron sus niveles más bajos en 2022. A juzgar por los últimos dos años, debido al impacto de eventos inesperados, la cantidad de entradas de capital provenientes de la participación de liquidez en ETH disminuirá rápidamente, pero las entradas de capital positivas se mantendrán. Una vez que se libere el pesimismo a corto plazo, la entrada de apuestas de liquidez de ETH se recuperará rápida y bruscamente. Esto refleja que los tenedores a largo plazo seguirán aumentando sus posiciones de liquidez en ETH. Aunque los tenedores a corto plazo se ven muy afectados por las emociones, todavía están muy interesados en la industria de la criptografía y asignarán una cierta cantidad de posiciones de liquidez en ETH. nivel.

Fuente: DefiLlama

En el ecosistema de ETH Stake, los roles de todas las partes cooperan para construir conjuntamente la prosperidad y el desarrollo del ecosistema de ETH Stake. Las subdivisiones relevantes incluyen protocolos de préstamos, intercambios descentralizados, protocolos de moneda estable, recuperación y muchos otros campos. Los protocolos de participación de liquidez se han convertido en una de las categorías DeFi más importantes de TVL, con un total de más de 20 mil millones de dólares emitidos. Los activos y productos DeFi relacionados anteriormente tienen un profundo impacto en todo el campo DeFi, y su condición de garantía es cada vez más prominente, lo que está afectando los conjuntos de activos existentes de protocolos de préstamos, emisores de monedas estables e intercambios descentralizados. El siguiente es un breve análisis ecológico del campo de ETH Stake:

• Acuerdo de participación de liquidez: el proceso en el que los inversores apuestan sus activos a cambio de liquidez. A cambio, los inversores recibirán tokens de acciones por reclamar activos hipotecarios en una proporción de 1:1. Similar a los tokens de Proveedor de Liquidez (LP) en intercambios descentralizados. Los tokens apostados en liquidez se pueden canjear en cualquier momento, lo que permite a los inversores recuperar sus tokens originales sin esperar un período de bloqueo. Proyectos representativos: Lido, Rocket Pool, Frax, etc.;
• Restablecimiento: EigenLayer es un protocolo de restablecimiento que permite a los participantes y validadores de ETH utilizar su ETH apostado para proteger otras redes. La red tiene acceso a un gran conjunto de capital apostado y validadores en ETH y, a cambio, paga a los participantes de ETH ingresos adicionales por sus servicios. Los beneficios externos aportados por EigenLayer pueden aumentar significativamente la cantidad óptima de ETH apostado en teoría de juegos del 33% a más del 60%. Actualmente también se admiten los tokens de participación líquida stETH, RETH y cbETH;
• Protocolo de préstamo: los tokens de participación relacionados con ETH son uno de los activos importantes en el ecosistema Ethereum DeFi. Al mismo tiempo, los activos de tipo LST pueden aumentar las tasas de interés de los préstamos o subsidiar las tasas de los préstamos. Sin embargo, cabe señalar que los activos de tipo LST tienen ciertos riesgos de desacoplamiento. Proyectos representativos: MakerDao, Spark, AAVE, Compound, etc.;
• DEX: LST sirve como garantía y debe estar vinculado a ETH. Los protocolos de participación de liquidez requieren fondos de liquidez profundos en el DEX para permitir intercambios rápidos entre LST y ETH. Proyectos representativos: Uniswap, Curve, Balancer, etc.;
• Productos LST estructurados: debido a la alta correlación y la mayor volatilidad potencial de los productos LST y ETH, se ha desarrollado una variedad de productos estructurados. Por ejemplo, en el sentido de los swaps de tipos de interés, los swaps de tipos de interés pueden convertir tipos de interés flotantes en tipos de interés fijos y viceversa. Los derivados de tipos de interés ayudan a cubrir los riesgos de las fluctuaciones de los tipos de interés de diferentes instituciones financieras; además, el agregador asigna equidad entre múltiples protocolos, diversificando los riesgos del protocolo y descentralizando aún más la red; y productos tipo índice, protocolos de moneda estable. Varios tipos de estructuración también han atraído gradualmente la atención de los usuarios e instituciones del mercado. Proyectos representativos: Pendle, IndexCoop, Lybra, Prisma, Asymetrix, etc.

Fuente de información: información pública del mercado.

Entre todos los proyectos relacionados con apuestas de ETH, Lido es actualmente el protocolo de apuestas líquidas más grande. Los usuarios y las instituciones pueden apostar tokens y recibir recompensas diarias sin bloquear tokens ni mantener la infraestructura relacionada. Los usuarios pueden apostar ETH y obtener certificados de participación stETH. A continuación se proporcionará un análisis detallado del proyecto representativo Lido.

Descargo de responsabilidad:

1. Este artículo está reimpreso de [weixin]. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [Jake, Jay Antalpha Labs]. Si hay objeciones a esta reimpresión, comuníquese con el equipo de Sanv Nurlae y ellos lo manejarán de inmediato.
2. Descargo de responsabilidad: los puntos de vista y opiniones expresados en este artículo son únicamente los del autor y no constituyen ningún consejo de inversión.
3. Las traducciones del artículo a otros idiomas están a cargo del equipo de Sanv Nurlae. A menos que se mencione, está prohibido copiar, distribuir o plagiar los artículos traducidos.